من قطرات العين إلى DeFi: مغامرة Eyenovia اليائسة في عالم العملات المشفرة

الأرقام التي لا تضيف

لنبدأ بالحقائق التي يجب أن تثير حذر أي محلل مالي:

• Eyenovia (EYEN)، شركة أدوية صغيرة بإيرادات سنوية 56 ألف دولار وخسائر 50 مليون دولار
• القيمة السوقية: 20 مليون دولار قبل الإعلان
• الاستثمار: 50 مليون دولار في عملة HYPE (ضعف ونصف قيمتها السوقية!)
• النتيجة: ارتفاع السهم بنسبة 77% في يوم واحد

هذه الأرقام إما أنها عبقرية أو خطيرة. كشخص قام بهيكلة مشتقات العملات المشفرة للعملاء المؤسسيين، يمكنني أن أخبرك أن ضخ أكثر من قيمة الشركة في أصل متقلب ينتهك جميع مبادئ إدارة المخاطر.

مقابلة Hyunsu Jung - المنقذ المشفر؟

مهندس هذه الاستراتيجية هو CIO الجديد Hyunsu Jung، الذي يقرأ سيرته الذاتية مثل جولة عبر تبني المؤسسات للعملات المشفرة:

• سابقًا في DARMA Capital (تابع لـ Consensys)
• متخصص في بنية Aligned Capital
• علاقات بمؤسسي Hyperliquid من خريجي هارفارد

يمثل Jung اتجاهًا متزايدًا - خريجي التمويل التقليدي يعيدون استخدام أساليب وول ستريت للعملات المشفرة. لكن تحويل شركة أدوية فاشلة عبر DeFi؟ هذا إما أنه رؤيوي أو وهمي.

إستراتيجية Hyperliquid ‘MicroStrategy على المنشطات’

هنا يصبح الأمر مثيرًا تقنيًا. على عكس حيازات BTC السلبية لـ MicroStrategy، تخطط Eyenovia إلى:

1. الحصول على 1 مليون+ من عملة HYPE (34 مليون دولار عند الشراء)
2. تشغيل عقد التحقق على شبكة Hyperliquid
3. تحقيق رسوم البروتوكول عبر آليات staking HIP-3
4. إعادة التسمية المحتملة باسم “Hyperion DeFi”

يشبه هذا النموذج ما نسميه في التمويل الكمي “تحكيم تجارة الحمل” - استخدام رأس المال الرخيص لملاحقة العائد. ولكن مع ارتفاع سهمها بنسبة 181% في خمسة أيام، يتساءل المرء عما إذا كان هذا ابتكارًا حقيقيًا أم هندسة مالية تخفي الفشل الأساسي.

لماذا هذا مهم خارج الأسهم الميم؟

ثلاثة تداعيات مقلقة:

1. التحكيم التنظيمي: استخدام استثمارات العملات المشفرة لدعم الشركات العامة الفاشلة يتجنب قوانين الأوراق المالية
2. حماية المستثمر: قد لا يفهم المشترون الصغار المخاطر الكامنة وراء المضاربة
3. خطر النظام: إذا تبنت عدة شركات هذا النموذج خلال الأسواق الهابطة، فقد تتسلسل عمليات التصفية