চীনের আর্থিক নীতির ক্রসরোড

আমার ম্যানহাটন অফিসে হাডসন নদীর দিকে তাকিয়ে, ব্লুমবার্গ টার্মিনালে লাল আলো জ্বলতে দেখে, আমি বেইজিংয়ের এই সাম্প্রতিক পদক্ষেপ নিয়ে আশ্চর্য হচ্ছি। পলিটব্যুরোর ঘোষণা অনুযায়ী, ‘মডারেটলি লুজ’ আর্থিক নীতি গত ৩০ বছরে মাত্র দ্বিতীয়বার ঘোষিত হয়েছে - শেষবার ছিল ২০০৯ সালের আর্থিক সংকটের সময়।

ঐতিহাসিক প্রেক্ষাপট গুরুত্বপূর্ণ

পিপলস ব্যাংক অফ চায়না (PBOC) গত ১৪ বছর ধরে একটি ‘প্রুডেন্ট’ আর্থিক অবস্থান বজায় রেখেছে। এই পরিবর্তনটি ইঙ্গিত দেয় যে কর্মকর্তারা সত্যিই উদ্বিগ্ন:

• গত ১৬ মাসের মধ্যে ১৪ মাসে উত্পাদন PMI ৫০ এর নিচে
• M1 মানি সাপ্লাই YoY ৭.৩% সংকোচন
• দশকের সর্বনিম্ন ঋণ বৃদ্ধি

কেন এখন? তিনটি প্রধান কারণ

১. অভ্যন্তরীণ অর্থনৈতিক চাপ: সেই উত্পাদন হ্রাশ কেবল একটি ক্ষুদ্র বিষয় নয়। যখন আপনার PMI একটি ক্রিপ্টো শীতকালীন চার্টের মতো দেখায়, এমনকি কমিউনিস্ট পরিকল্পনাকারীরাও তা লক্ষ্য করে।

২. বিশ্বব্যাপী নীতি বিভেদ: ফেড রেট কাট looming, চীন akhirnya memiliki ruang bernapas untuk merangsang tanpa memicu pelarian modal. Model saya menunjukkan bahwa kami melihat 150-200bps pemotongan AS hingga 2025.

৩. ফিসকেল-মনিটারি সমন্বয়: সেই বিশাল বিশেষ বন্ড ইস্যুগুলি ব্যক্তিগত বিনিয়োগকে উপেক্ষা না করার জন্য আর্থিক গ্রিজ প্রয়োজন। মৌলিক অর্থনীতি - এমনকি যদি বেইজিং এটি খুব কমই স্বীকার করে।

বাজার প্রভাব: এই সূচকগুলি দেখুন

• ক্রেডিট সম্প্রসারণ: যদি নতুন loans মাসে ¥1.2T এর উপরে না ওঠে, এই নীতি কেবল থিয়েটার
• রেট কাট: 50bps এর কম কিছু হলে এটি half-measures নিশ্চিত করবে
• প্রোপার্টি সেক্টর: ডেভেলপারদের ডলার বন্ডগুলি এই কয়লা খনিতে canary হতে পারে

2009 মনে আছে? M1 39% বৃদ্ধি পেয়েছে। এটাই ছিল আসুন উদ্দীপনা। এমন সংখ্যা না দেখা পর্যন্ত skepticism বজায় রাখুন।