Millions Oubliés

Les chiffres ne mentent pas

Quand Circle a lancé son IPO à 29,30 $, ce n’était pas seulement un événement boursier : c’était un jugement. Une valorisation d’un milliard de dollars pour un émetteur de stablecoin promettant une souveraineté financière. Mais derrière les graphiques lumineux, une inquiétude silencieuse émerge : des investisseurs précoces qui auraient pu gagner des milliards ont choisi de sortir tôt.

IDG Capital – le prestigieux investisseur chinois – a vendu pour 68 millions \( dès le premier jour. Son actif restant vaut encore plus de 447 millions \). Cela signifie qu’ils ont pris moins de 15 % du potentiel initial.

J’ai fixé ces chiffres jusqu’à ce que mes yeux brûlent. Ce n’était ni avidité, ni incompetence. C’était… du doute.

Qui est parti – et pourquoi ?

General Catalyst a vendu plus de 350 000 actions à 29,30 \(, réalisant 104 millions \). Aujourd’hui, le cours est proche de 214 \(. Ils ont manqué près de **650 millions \)** en gains fictifs.

Et puis il y a ARK Invest – les audacieux qui ont acheté massivement le jour J, puis revendu rapidement au sommet. Leur gain total : plus de 350 millions $ – pas mal pour une seule classe d’actif dirigée par Cathie Wood.

Mais voici l’ironie : même après avoir vendu massivement, ils conservent toujours CRCL comme position clé dans leur ETF.

Cela ressemble moins à une discipline financière qu’à un spectacle performant : montrer qu’on est assez intelligent pour sortir juste avant la chute… si seulement on savait quand elle viendrait.

PDG & cadres : profiter tout en consolidant le pouvoir

Jeremy Allaire, PDG et co-fondateur de Circle, n’a pas seulement vendu – il a restructuré son modèle d’actionnariat entier. Il a converti 18 millions d’actions en actions B (mêmes droits économiques, contrôle accru), puis en a vendu une partie pour 46 millions $.

Mouvement stratégique ? Absolument. Mais aussi… révélateur ? Il a gardé le contrôle tout en se liquidant – loin d’une gestion égalitaire.

En parallèle : le CFO Jeremy Fox-Geen a vendu 200 000 actions pour environ 585 000 \( – mais il s’est aussi racheté via des options à seulement 10 \) l’unité ; il détient encore plus de 127 000 options non exercées avec six ans devant lui.

Quant au CPO Nikhil Chandhok, il a empoché 22 millions $ grâce aux ventes – mais détient encore plus de 60 000 actions valant plus de 13 millions aujourd’hui.

Le schéma est clair : ceux qui sont proches du code sont payés en premier – et conservent leur influence longtemps après avoir pris leurs bénéfices.