Les Stablecoins, Avenir Monétaire

L’illusion de l’unité monétaire

Nous parlons de l’unité monétaire comme si la stabilité du USD était une loi naturelle. Ce n’est pas. USDC et USDT sont les gardiens de la banque traditionnelle — seuils de rachat à 100K $? Ce n’est pas une accessibilité ; c’est un contrôle par des couches de conformité. Le PSM de MakerDAO fonctionne parce qu’il contourne les banques — pas parce que DAI est « meilleur », mais parce que ses garanties sont algorithmiquement transparentes. L’unité réelle ? Pas dans les parités — mais dans le règlement programmable.

La domination du dollar comme échappatoire souveraine

Dans les économies à haute inflation — de la Turquie au Venezuela — les stablecoins ne sont pas des outils financiers ; ce sont des protocoles de survie. Les citoyens ne choisissent pas USDC parce qu’il est décentralisé — ils le choisissent parce que leur peso ou bolivar s’est évaporé mardi dernier. Les banques centrales ne contrôlent pas les flux de capitaux en peer-to-peer sur chaîne. Ce n’est pas une innovation — c’est une évasion institutionnelle.

Le piège du Trésor

Si 2 billions $ en stablecoins sont garantis par des T-bills, nous assisterons à l’effondrement des rendements et à la gelée des marchés liquides. La Fed n’imprime pas de la monnaie — elle imprime une dette qui devient monnaie. Mais si chaque dollar de demande en stablecoin tire sur le Trésor, nous affamons la création de crédit — et cela brise la croissance économique.

La banque fractionnée n’est pas la réponse

La banque à réserves fractionnaires n’est pas maléfique ; c’est le moteur de la croissance. Les stablecoins garantis par dépôts pourraient préserver crédit et vitesse — si les banques pouvaient les émettre directement. Les dépôts tokenisés ne réduisent pas le risque de prêt — ils le réinventent avec des contrats intelligents.

Le vrai défi n’est pas la technologie — ce sont les incitations

Nous avons besoin bien plus que des ponts blockchain ou des pools CDP — nous avons besoin d’une clarté réglementaire qui récompense la liquidité au-delà des quotas sécuritaires. Si les régulateurs traitent les émetteurs de stablecoins comme des banques sans assurance dépôt… ils échoueront comme Lehman Brothers — sauf cette fois, personne ne viendra les sortir.