DLT-FMI का आगाज

एक फिनटेक विश्लेषक के रूप में, मैंने देखा है कि कैसे वितरित लेजर प्रौद्योगिकी (DLT) वित्तीय बाजार अवसंरचना (FMI) को बदल रही है। पारंपरिक FMI—जैसे सेंट्रल सिक्योरिटीज डिपॉजिटरी (CSD) और भुगतान प्रणालियाँ (PS)—अलग-थलग और अक्षम हैं। लेकिन ब्लॉकचेन के साथ, हम एक एकीकृत, पारदर्शी और स्वचालित FMI पारिस्थितिकी का जन्म देख रहे हैं।

एकीकरण: मुख्य लाभ

पुराने समय में, CSD, PS, सिक्योरिटीज सेटलमेंट सिस्टम (SSS), और सेंट्रल काउंटरपार्टीज़ (CCP) धीमे संदेशों पर निर्भर थे। DLT इन्हें एक सुसंगत प्रणाली में मिलाता है। कल्पना करें एक ब्लॉकचेन-आधारित CSD की जहाँ प्रतिभूतियाँ UTXO के रूप में दर्ज होती हैं, और स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स CCP के जोखिम प्रबंधन को स्वतः संभालते हैं। यह सिर्फ़ सैद्धांतिक नहीं है—कनाडा का Jasper और सिंगापुर का Ubin इसे परख रहे हैं।

‘डबल खर्च’ की समस्या का समाधान

अंतर्राष्ट्रीय वित्त में ‘डबल खर्च’ एक बड़ी समस्या है। डिपॉजिटरी रिसिप्ट्स (DRs) में धोखाधड़ी हो सकती है। लेकिन DLT से हैश-लॉकिंग घरेलू और अंतर्राष्ट्रीय लेजर्स को वास्तविक समय में समन्वयित करती है।

भुगतान प्रणाली में क्रांति

पारंपरिक भुगतान प्रणालियाँ जटिल हैं। DLT-PS इस जटिलता को कम करता है। बिटकॉइन P2P ट्रांसफर के लिए और लिब्रा स्थिर मुद्रा दक्षता के लिए—ब्लॉकचेन मध्यस्थों को हटाकर लागत कम करता है।

DLT-FMI के लिए महत्वपूर्ण विचार

प्रदर्शन: केवल विज्ञापन नहीं

हाँ, ब्लॉकचेन अभी पूर्ण नहीं है। एथेरियम 2.0 और एल्रोंड स्केलेबिलिटी का वादा करते हैं। लेकिन पारंपरिक FMI भी उतने तेज़ नहीं हैं—उनके ‘उच्च TPS’ में सेटलमेंट देरी शामिल नहीं होती।

समझौता जोखिम और लचीलापन

DLT नए जोखिम लाता है, जैसे HTLC ट्रांज़ैक्शन की विफलता। लेकिन समाधान मौजूद हैं—公证人 तंत्र या दंड व्यवस्था।

तरलता: दोधारी तलवार

नेटिंग से तरलता बचती है परंतु सेटलमेंट में देरी होती है; DLT इसे हल नहीं करता—लेकिन यह लचीलापन देता है।

FMI की नई भूमिका

DLT से FMI अप्रासंगिक नहीं होते; यह उन्हें पुनर्परिभाषित करता है:

• स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट ऑडिटर्स: कोड अनुपालन सुनिश्चित करना।
• सिस्टम संरक्षक: अपग्रेड और सुरक्षा प्रबंधन।
• जोखिम न्यूनकारक: स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट विफल होने पर हस्तक्षेप।