Pump.fun: मूल्यांकन की वास्तविकता

$4 बिलियन का सवाल

डेटा से शुरू करते हैं। Pump.fun का \(758M कुल राजस्व और \)41.6M मासिक आय (DefiLlama) इसे Web3 का सबसे लाभदायक प्लेटफॉर्म बनाता है। यह वैल्यूएशन टेक मानकों के हिसाब से ठीक है, लेकिन समस्या यह है:

बाजार की चक्रीयता पिछले नवंबर में साप्ताहिक ग्रेजुएशन दर 1.67% थी, जो आज 0.8% है। राजस्व भी 3-4x कम हो गया है।

सांस्कृतिक पूंजी बनाम वित्तीय मेट्रिक्स

Pump.fun की सांस्कृतिक पहचान दिलचस्प है:

• Gainzy फेनोमेनन: इजरायली स्ट्रीमर ने विटालिक के खिलाफ वायरल रैंट किया।
• मेम वॉरफेयर: \(NEET और \)chillhouse ने जेन जेड को आकर्षित किया।
• लाइव स्ट्रीमिंग: 100M क्रिएटर फंड ने @rasmr_eth जैसे व्यक्तित्वों को आकर्षित किया।

30-day revenue trends showing cyclical dips

जोखिम जिसका कोई जिक्र नहीं करता

असली जोखिम प्लेटफॉर्म रिस्क है:

1. सोलाना पर निर्भरता (85% एक्टिविटी)
2. टोकन लॉन्च के लिए रेगुलेटरी ग्रे एरिया
3. अनरेजिस्टर्ड सिक्योरिटीज जैसे प्रोग्राम

निष्कर्ष: उचित मूल्य = कथा प्रीमियम

\(2-2.5B पर यह उचित होगा, लेकिन \)4B के लिए दूसरे मेम सुपरसाइकल और ‘क्रिप्टो ट्विच’ की सफलता की आवश्यकता है।