सिंगापुर का नियामक मोड़: सैंडबॉक्स से सख्त नियमों तक

तीन बूम-बस्ट चक्रों के माध्यम से ब्लॉकचेन बाजारों का विश्लेषण करने के बाद, मैंने सीखा है कि नियामक हमेशा आपदाओं के बाद अतिरिक्त सुधार करते हैं। सिंगापुर का Monetary Authority (MAS) भी इसका अपवाद नहीं है। जून 2025 से प्रभावी DTSP ढांचा उस युग का अंत करता है जहाँ Payment Services Act (PSA) के तहत ‘नियामक पर्यटन’ फल-फूल रहा था।

अभी क्यों? टेरा और 3AC से सबक

Terraform Labs और Three Arrows Capital का पतन सीमा पार निगरानी में बड़े छेद को उजागर करता है। इन फर्मों ने सिंगापुर की प्रतिष्ठा का फायदा उठाया जबकि वे ऑफशोर संचालित हो रहे थे—एक शेल गेम जिसे MAS अब बर्दाश्त नहीं कर सकता। उनके बैलेंस शीट के मेरे फोरेंसिक विश्लेषण से पता चला कि PSA की खामियों ने इसे कैसे संभव बनाया: कंपनियों को केवल स्थानीय उपयोगकर्ताओं के लिए लाइसेंस की आवश्यकता थी, जिससे एक नियामक अंध धब्बा पैदा हुआ जिसे FATF ने खतरनाक बताया।

DTSP के तहत प्रमुख परिवर्तन:

• वैश्विक पहुँच: लाइसेंस अब उपयोगकर्ता के स्थान की परवाह किए बिना आवश्यक है यदि संचालन सिंगापुर की भूमि को छूता है
• फॉर्म पर पदार्थ: अब ‘ब्रास प्लेट’ ऑफिस नहीं—MAS वास्तविक AML/CFT इंफ्रास्ट्रक्चर की मांग करता है
• व्यापक दायरा: डेवलपर्स, मार्केटर्स और यहाँ तक कि व्यक्तिगत क्रिप्टो व्यवसाय करने वालों को भी शामिल करता है

अनुपालन गणना

VASPs को अधिकारक्षेत्र चयन में सलाह देने वाले व्यक्ति के रूप में, मैं प्रभावित फर्मों के लिए तीन रास्ते देखता हूँ:

1. अनुपालन टीम्स में निवेश ($500k+ वार्षिक ओवरहेड की अपेक्षा)
2. शुद्ध DeFi मॉडल्स की ओर मोड़ जो विनियमित गतिविधियों से बाहर हैं
3. अबू धाबी जैसे उभरते हब्स में स्थानांतरण (हालांकि उनके मानक भी कड़े हो रहे हैं)

निष्कर्ष: गुणवत्ता परिमाण से ऊपर

सिंगापुर क्रिप्टो को बाहर नहीं कर रहा—यह उत्तरजीवियों के लिए छानने का काम कर रहा है। हालांकि अल्पावधि में दर्द अनिवार्य है, यह शुद्धि अंततः एशिया के सबसे विश्वसनीय डिजिटल एसेट हब के रूप में इसकी स्थिति को मजबूत कर सकती है। वित्त में हमेशा की तरह, सबसे तेजी से अनुकूलित होने वाली फर्में संस्थागत पूंजी को अपनी ओर आकर्षित करेंगी।