Proposal Governance Celestia: Revolusi atau Mundur?

Gajah $100 Juta di Dalam Ruangan

Mari kita bahas blockchain modular 94 ton di dalam ruangan ini. Saat co-founder Celestia John Adler mempresentasikan proposal radikal “Proof-of-Governance” (PoG) sebagai masa depan jaringan terdesentralisasi, penyelidik blockchain menemukan sesuatu yang aneh - anggota inti tim diam-diam melepas lebih dari $100 juta token TIA.

Waktu yang tidak tepat ini menciptakan apa yang kami sebut di dunia keuangan sebagai “jurang kredibilitas”. Ketika COO Anda men-tweet “Saya tidak pernah menjual satu pun TIA” sementara data on-chain menunjukkan penjualan sembilan digit, Anda sedang berurusan dengan keamanan operasional yang amatir atau…katakanlah SEC mungkin ingin mem-bookmark studi kasus ini.

Membongkar Proposal PoG

Rencana Adler secara teknis memiliki beberapa keunggulan di atas kertas:

• Pengurangan 95% dalam penerbitan TIA (dari ~20% inflasi menjadi ~1%)
• Penghapusan imbalan staking dan mekanisme slashing
• Transisi ke ekonomi pembakaran biaya murni (\(100-\)300 per hari)

Matematikanya masuk akal jika Anda percaya persaingan lapisan DA akan tetap tidak ada hingga 2030. Tapi di sinilah naluri kuant saya bergetar - ketika proyek yang menghadapi penurunan 92% tiba-tiba mengusulkan pembakaran token alih-alih membangun adopsi, biasanya itu pertanda mereka sudah menyerah pada pertumbuhan organik.

Buku Panduan Institusi Terungkap

Sumber menunjukkan Celestia:

1. Menyusun kesepakatan OTC berbulan-bulan sebelum mengumumkan “pendanaan” $100M
2. Mengatur waktu pembukaan token dengan dorongan media yang terkoordinasi (segmen Bankless tiba-tiba terlihat berbeda dalam cahaya ini)
3. Dilaporkan membayar tujuh angka untuk memengaruhi mitra ekosistem

Ini menunjukkan semua ciri dari apa yang kami sebut “pump-and-dump 3.0” selama hari-hari hedge fund saya - area abu-abu reguler di mana likuiditas ventura bertemu dengan pemasaran influencer.

Valuasi vs. Realitas

Dengan pendapatan tahunan hanya \(500K yang mendukung FDV \)3.5B, Celestia diperdagangkan pada 7.000x penjualan. Sebagai perbandingan:

• Ethereum: 150x kelipatan pendapatan
• Solana: 300x (selama pasar bullish) Ketika jaringan Anda menghasilkan kurang per hari daripada gerai makanan midtown namun mengklaim valuasi Uber, bahkan maksimalis kripto harus bertanya dengan keras.

Langkah Selanjutnya?

Proyek yang sah bertahan dari FUD dengan mengirimkan kode, bukan putaran PR. Jika Celestia ingin membangun kembali kepercayaan:

1. Transparansi penuh tentang pergerakan treasury
2. Kunci pendiri melampaui siklus pasar
3. Metrik konkret melampaui “narasi modular” Sampai saat itu? Katakanlah saya menjaga tas TIA saya lebih ringan dari bagasi relokasi Mustafa di Dubai.