Kebijakan Moneter 'Agak Longgar' Langka China: Dampaknya bagi Pasar Global
Titik Balik Kebijakan Moneter China
Dari kantor saya di Manhattan, Bloomberg Terminal berkedip merah, saya tak bisa tidak memperhatikan langkah terbaru Beijing. Pengumuman Politbiro tentang kebijakan moneter “agak longgar” hanya yang kedua dalam 30 tahun - terakhir kali selama krisis keuangan 2009.
Konteks Historis Penting
Bank Sentral China (PBOC) mempertahankan kebijakan “pruden” selama 14 tahun berturut-turut. Perubahan ini menunjukkan kekhawatiran serius terhadap:
- PMI manufaktur di bawah 50 selama 14 dari 16 bulan terakhir
- Penurunan pasokan uang M1 sebesar 7,3% YoY
- Pertumbuhan pinjaman terendah dalam satu dekade
Tiga Pemicu Utama
Tantangan Ekonomi Domestik: Penurunan manufaktur bukan sekadar fluktuasi. Ketika PMI menyerupai grafik musim dingin kripto, bahkan perencana Komunis pun memperhatikan.
Divergensi Kebijakan Global: Dengan pemotongan suku bunga Fed yang akan datang, China akhirnya memiliki ruang untuk stimulasi tanpa memicu pelarian modal.
Koordinasi Fiskal-Moneter: Penerbitan obligasi khusus besar-besaran membutuhkan dukungan moneter untuk menghindari penyingkiran investasi swasta.
Dampak Pasar: Indikator yang Perlu Diperhatikan
- Ekspansi Kredit: Jika pinjaman baru tidak rebound di atas ¥1,2T per bulan, kebijakan ini hanya bersifat teatrikal
- Pemotongan Suku Bunga: Kurang dari 50bps akan mengkonfirmasi setengah tindakan
- Sektor Properti: Obligasi dolar developer bisa menjadi indikator awal
