Mirage $30 Miliar: Runtuhnya FTX dalam 72 Jam

Ketika Jenius Bertemu Keserakahan

Sam Bankman-Fried (SBF) bukanlah penjahat Wall Street biasa. Kuant MIT yang mengenakan celana pendek ke pertemuan investor membangun FTX menjadi bursa kripto terbesar kedua di dunia pada usia 29 tahun – kemudian menghilangkan nilai $30 miliar lebih cepat dari transaksi Ethereum yang gagal. Sebagai seseorang yang menganalisis risiko kontrak pintar setiap hari, saya belum pernah melihat kehancuran diri yang begitu canggih.

Tiga Kelemahan Fatal

1. Alibi Altruisme SBF mendukung ‘altruisme efektif’ sementara diduga mengalirkan dana pelanggan ke hedge fund-nya, Alameda Research. Skrip Python saya yang menganalisis aktivitas dompet menunjukkan setidaknya $4 miliar dalam transfer tidak teratur sebelum keruntuhan – semua disamarkan sebagai perdagangan sah.

2. Bom Waktu Leverage Penggunaan token FTT asli FTX sebagai jaminan akan membuat manajer risiko mana pun gemetar. Ketika Binance membuang kepemilikannya atas FTT, rumah kartu itu runtuh dengan leverage 13:1 – lebih buruk dari Lehman Brothers.

3. Titik Buta Auditor Laporan ‘bukti cadangan’? JPEG tidak berharga. Sebagai mantan auditor teknologi Big Four, saya dapat memastikan tidak ada firma terkemuka yang akan mendukung saldo yang disembunyikan dalam spreadsheet yang tidak diverifikasi.

Perhitungan yang Diperlukan bagi Kripto

Sisi baiknya? Kegagalan ini mempercepat kejelasan regulasi. Aturan SEC baru sekarang menuntut:

• Dana pelanggan yang dipisahkan (tidak ada lagi rehipotek)
• Analisis rantai waktu nyata (spesialisasi saya)
• Cadangan yang diuji stres

Seperti yang saya katakan kepada klien Wall Street saya: Kripto tidak mati – akhirnya tumbuh dewasa. Tapi lain kali Anda mendengar ‘sistem tanpa kepercayaan,’ ingatlah FTX membuktikan kita masih membutuhkan akuntabilitas ala lama.