Waktu yang Mendesak untuk Regulasi Crypto

Setelah menganalisis pasar blockchain melalui tiga siklus boom-bust, saya menghargai kerangka regulasi yang berkembang seiring teknologi. Proposal kebijakan a16z menguraikan enam penyesuaian yang bisa SEC terapkan segera untuk menyelaraskan hukum sekuritas abad ke-20 dengan jaringan terdesentralisasi.

1. Kejelasan Airdrop: Melampaui Paradoks Sekuritas

Ambiguitas SEC saat ini memaksa proyek melakukan berbagai cara untuk menghindari masalah hukum. Kriteria yang diusulkan (fokus pada aset yang mendapatkan nilai dari utilitas protokol) akan memberikan kepastian hukum.

Perbaikan kunci: Tetapkan uji garis terang untuk memisahkan airdrop promosi dari penawaran sekuritas.

2. Crowdfunding 2.0: Skala untuk Efek Jaringan

Batas \(5M Reg CF tidak cocok untuk pengembangan protokol. Ambang \)75M yang disarankan dengan pengungkapan bertingkat mencerminkan prinsip skala dalam desain pasar.

3. Modernisasi Broker-Dealer: Menghancurkan Tembok Buatan

Rezim saat ini memaksa pemisahan antara perdagangan sekuritas dan non-sekuritas - tidak masuk akal ketika dompet dapat berinteraksi dengan keduanya.

4. Kejelasan Penyimpanan: Membuka Partisipasi Institusional

Perlakuan akuntansi SAB 121 menciptakan volatilitas neraca yang tidak perlu. Panduan tentang pengaturan multi-sig akan menghilangkan hambatan bagi modal institusional.

5. Reformasi ETP: Meratakan Lapangan Permainan

Mengapa ETP crypto menghadapi persyaratan lebih ketat daripada ETF komoditas? Standar “pasar signifikan” tradisional harus dikembalikan.

6. Standar Pencatatan ATS: Aliran Informasi di Pasar Terdesentralisasi

Proposal ini mengadaptasi prinsip ketersediaan informasi untuk Web3, dengan pengakuan regulasi terhadap mekanisme pengungkapan alternatif.

Langkah Selanjutnya

Enam langkah ini mewakili “buah rendah dengan manfaat tinggi”. Implementasinya tidak memerlukan undang-undang baru - hanya akal sehat regulasi yang diterapkan pada realitas teknologi.