Perubahan Regulasi Singapura: Dari Sandbox ke Aturan Ketat

Setelah menganalisis pasar blockchain melalui tiga siklus boom-bust, saya melihat bahwa regulator selalu bereaksi berlebihan setelah bencana terjadi. Otoritas Moneter Singapura (MAS) tidak terkecuali. Kerangka DTSP yang berlaku Juni 2025 menandai berakhirnya era ‘wisata regulasi’ yang berkembang di bawah Payment Services Act (PSA).

Mengapa Sekarang? Pelajaran dari Terra dan 3AC

Runtuhnya Terraform Labs dan Three Arrows Capital mengungkap celah dalam pengawasan lintas batas. Perusahaan-perusahaan ini memanfaatkan reputasi Singapura sambil beroperasi di luar negeri—sebuah permainan shell yang tidak bisa lagi ditoleransi oleh MAS. Analisis forensic saya terhadap neraca mereka mengungkap bagaimana celah PSA memungkinkan hal ini: perusahaan hanya membutuhkan lisensi untuk pengguna lokal, menciptakan titik buta regulasi yang ditandai FATF sebagai berbahaya.

Perubahan Utama di Bawah DTSP:

• Jangkauan Global: Lisensi sekarang diperlukan terlepas dari lokasi pengguna jika operasi menyentuh tanah Singapura
• Substansi di Atas Bentuk: Tidak ada lagi kantor ‘brass plate’—MAS menuntut infrastruktur AML/CFT yang nyata
• Cakupan Lebih Luas: Menangkap pengembang, pemasar, dan bahkan individu yang menjalankan bisnis crypto

Kalkulus Kepatuhan

Sebagai seseorang yang menasihati VASP tentang pemilihan yurisdiksi, saya melihat tiga jalan bagi perusahaan yang terkena dampak:

1. Berinvestasi dalam tim kepatuhan (perkirakan biaya tahunan $500k+)
2. Beralih ke model DeFi murni di luar kegiatan yang diatur
3. Relokasi ke pusat-pusat baru seperti Abu Dhabi (meskipun standar mereka juga semakin ketat)

Kesimpulan: Kualitas di Atas Kuantitas

Singapura tidak mengusir crypto—mereka menyaring untuk bertahan. Meskipun rasa sakit jangka pendek tidak bisa dihindari, pembersihan ini pada akhirnya dapat memperkuat posisinya sebagai pusat aset digital paling kredibel di Asia. Seperti biasa dalam keuangan, perusahaan yang beradaptasi paling cepat akan menangkap modal institusional yang menunggu di pinggir lapangan.