Arbitrase Nyata

H1: Strategi Bukan Leverage—Tapi Arbitrase

Perlu saya tekankan: MicroStrategy tidak bermain judi berisiko tinggi dengan utang. Jika Anda mengira ini taruhan berlebihan pada BTC, Anda melewatkan intinya.

Saya pernah bekerja di perusahaan tempat satu kesalahan margin bisa menghapus hasil selama bertahun-tahun. Tapi di sini? Permainannya berbeda.

MicroStrategy telah menghabiskan $40,8 miliar dalam lima tahun—lebih dari PDB Islandia—untuk mengumpulkan 580.000 BTC. Hampir 10% dari pasokan aktif.

Tapi bagaimana caranya?

H2: Mengapa Beli $MSTR Daripada BTC Langsung?

Ah, pertanyaan seribu dolar.

Mayoritas investor institusi tidak bisa beli Bitcoin seperti kita lakukan. Mandat investasi mereka terkunci: “Hanya saham,” “Tidak ada komoditas,” “Tidak ada derivatif.” Ini bukan birokrasi—ini kontrol risiko.

Lalu apa yang terjadi saat manajer dana ingin eksposur ke BTC tapi tak bisa langsung menyentuhnya?

Masuklah $MSTR.

Karena MSTR adalah saham yang diperdagangkan publik, ia masuk ke portofolio dana teratur tanpa perlu ETF—tanpa masalah klasifikasi komoditas.

Ini bukan hanya ramah regulasi; saham ini diperdagangkan dengan premi. Saat permintaan $MSTR melampaui suplai, harga saham naik di atas nilai intrinsik per BTC yang dimiliki.

Premi itulah jendela arbitrase.

H3: Mesin Berjalan karena Arbitrase Mandat

Saya pernah membuat algoritma untuk memanfaatkan ketidakseimbangan kecil di order book lintas bursa. Sekarang bayangkan memperbesar logika itu hingga skala aliran modal global.

Capital Group’s Capital International Investors Fund (CII) mengelola aset senilai \(509 miliar tapi tak boleh investasi di ETF atau komoditas—jadi mereka beli \)MSTR. Mengapa? Karena MSTR memberikan eksposur BTC tanpa melanggar mandat mereka. Dan CII kini miliki 12% dari MSTR—menjadikannya salah satu pemegang saham terbesar di luar insider. Ini bukan hype. Ini permintaan struktural akibat batasan nyata dunia nyata. Bahkan setelah ETF Bitcoin diluncurkan, model ini tetap kuat karena sebagian besar reksa dana masih tak bisa menyentuhnya karena klasifikasi sebagai ‘komoditas.’ Sistem dirancang untuk gesekan—and Strategy bersinar saat orang lain merasa nyaman.