40億ドルの疑問

Pump.funがミームコイン市場の低迷期に40億ドルもの企業価値を掲げた時、私のブルームバーグ端末は笑いそうになりました。ビットコインETFからNFTの虚偽売買まで分析してきた者として、この動きには疑問符が付きます。

数値で見る:

• 年間収益（30日平均×12）: 約5億ドル
• 株価収益率（P/S）: 8倍
• ピーク時の1日収益（2023年1月）: 1000万ドル以上（現在は約150万ドル）

成長企業としては異常ではない数値ですが、6月にPump.funでローンチされたトークンの93%が失敗（3万ドルの流動性に達せず）している点を見逃せません。昨年11月の98%成功率から急落しています。

Gainzyのパラドックス

プラットフォームの新たな武器は、元FTXプロモーターのGainzy。彼のVitalik批判動画はETH価格を上げるほど話題に。5月8日の暴言『イーサリアム財団は馬鹿だ』は必須視聴となりました。

Pump.funは現在、月100万ドルをクリエイター支援に充てています：

• rasmr_eth: Steve Jobs風トークン発表会開催（RASMR時価総額1500万ドル到達）
• Big Tone: 『TYBT』ミーム流行の立役者
• $neet crew: プラットフォーム資金でウォール街抗議活動支援

評価額ケーススタディ

強気材料: ✔️ TikTok以上のZ世代獲得力 ✔️ ミームコインインフラでの先行者利益 ✔️ ライブコマースによる収益多角化

弱気材料: ❌ 現在市場での90%超のトークン失敗率 ❌ 不安定なクリエイター経済への依存 ❌ Letsbonk.funなどの競合台頭

私見？20億ドルなら可能性あり。40億ドルなら以下が必要:

1. 新たなミームコイン・スーパーサイクル
2. 規制当局の黙認継続
3. ライブ配信収益化の完璧な実行