VCが見落とす真実

チャリズムの幻覚

早期VCはシステムではなく、創業者の物語に投資する。彼らは「この創始者が最後の勝者みたいか？」を問うが、本当の問いは「ユーザーが2時にも製品を使い続けるか？」ではない。前者は資金を得る。後者は生存する。

存在しない指標

MRRを追跡し、有機的維持ではなく投資家の頷きを数える。「10倍成長」チャートは、ダウンロード後のアクティブユーザーがいないなら意味を持たない。これらはKPIではなく、演技だ。

適合の静かなシグナル

真のプロダクトマーケットフィットは、ユーザーが促されずとも使い続け、友人に勧めずとも支払うときに現れる。それはあなたが言ったからではない—製品が本物を解決するからだ。これはウイルスではない；これは内なる衝動だ。

投資家の盲目性

VCは2010年のパターンを探る—今を見ない。Zuckerbergのような創始者を求め、SignalやObsidianのような製品を無視する。市場が移行すると、彼らのモデルは崩壊する—自信を能力と勘違いしたからだ。

真のアルファは見えない

最も成功したビルダーはVCの承認を求めない—ユーザーに深く寄り添い、投資家が気づかないほど完成させる。その優位性とは？彼らは資金提供者に売る前にユーザーを理解する。そして行動を言語化し、 tractionよりretention、ambitionよりadoptionを測る。

混乱の代償

創始者が投資家の熱意を市場検証と誤解し、投資家が創業者の魅力を製品の真実と錯覚すると、企業はゆっくり死ぬ。資金は燃料ではなく、腐敗への肥料だ。