골드 스탠더드에서 죽은 무게로

이더리움 재단이 스위스에서 거버넌스 패러다임을 세운 지 11년, 그 복제본들은 이제 레이어 1 플레이북을 장악했습니다. 하지만 2024년 2분기 데이터를 분석한 결과, 한 가지 트렌드가 새벽 3시 MEV 봇보다 더 크게 울려 퍼집니다: 재단 모델이 스트레스 테스트에 실패하고 있다는 것입니다.

거버넌스 연극과 재무 유출

아비트럼을 예로 들어보죠. ‘허락보다 용서를 구하는’ 사례 연구입니다. 작년 4월, DAO 승인 없이 $ARB를 배포했을 때 제 가스 비용 추적기는 그들의 PR팀이 변명을 준비하기도 전에 공황 매도를 포착했습니다. 또는 쿠지라: 레버리지 재무 도박이 4700만 달러의 유동성 폭포로 이어진 사례입니다 (전문가 팁: 절대 재단이 거래하게 두지 마세요).

제 포렌식 차트는 다음을 보여줍니다:

• 상위 50개 재단 운영 토큰의 72%가 BTC/ETH 페어보다 저조한 성적
• 코드 커밋 제로인 ‘고문 위원회’ 직위의 평균 28만 달러 급여
• 기업 주도 체인 대비 중요한 업그레이드의 중간값 14개월 지연

규제 산업 복합체

모든 ‘탈중앙화’ 재단 뒤에는 델라웨어 등록 LLC가 숨어 있습니다. 무브먼트 랩스의 노출된 플레이북은 다음을 보여줍니다:

1. 시간당 500달러의 전 SEC 컨설턴트 고용
2. 그들의 표준 규정을 토큰화
3. ‘규제 위험’을 망치로 사용해 개발자 제안을 거부하는 것 관찰

결과? A16z가 틀리지 않았습니다—오늘날 최고의 혁신은 비영리 미로가 아닌 Y 콤비네이터 스타일 개발 샵에서 일어납니다.

선셋 프로토콜?

세 가지 생존 옵션이 나타납니다:

1. 해체 (카르다노의 슬로우 모션 퇴장)
2. 하이브리드화 (폴리곤의 기업-재단 듀엣 참조)
3. 완전히 DAO 화 (위험하지만 순수)

ETH 초기 개발자들이 조용히 자신들의 재단 ETH 포트폴리오를 매각하면서, 저는 DeFi 대시보드 필터를 재조정하고 있습니다. 아마도 미래는 스위스 비영리 단체가 아닌 보링 컴퍼니에게 속할지도 모릅니다.