금리 인하 시기와 관세의 영향

숫자는 거짓말하지 않지만 속삭한다

6월 FOMC 회의 기록은 정책 성명이 아니라 통계 스릴러였다. 19명 중 10명은 연말까지 금리 인하를 예상하지만, 인플레이션이 줄어들어서가 아니라 노동 시장이 침묵적으로 안정화되었기 때문이다. 반면 7명은 여전히 ‘중립 금리’를 고집하는데, 고집 때문이 아니라 관세가 일시적 충격을 영구적 기대로 바꾸는 것을 두려워하기 때문이다.

관세는 보이지 않는 변수

트럼프의 무역 움직임은 정치적 극영이 아니다 — CPI 곡선에 대한 구조적 충격이다. 각 5% 관세 인상은 일시적인 변동이 아니라 공급망 전반에 반복적으로 작용하는 승수다.

중립 금리는 중립적이지 않다 — 불안하다

‘중립 금리’는 더 이상 이론적 이상이 아니다. 관세를 제거하고 갑작스레 인플레이션이 떨어질 때, 당신은 잘못했다는 걸 깨닫게 된다. 파월은 데이터를 보고 있다 — 아직 인하하지 않았다. 하지만 월러와 버맨? 그들은 이미 7월을 가능성으로 평가했다.

올바르게 너무 빨리 행동하는 조용한 위험

성장은 ‘견고하다’, 실업률은 낮다 — 그러나 아무도 9월 전에 금리를 내리지 않는다. 미래 시장은 11월을 진정한 전환점으로 향한다. 용감해서가 아니라, 불확실성이 사라지지 않았음을 베이지안적으로 알기 때문이다. 나는 경제학자가 아닌, DeFi 프로토콜을 위한 솔리디티 스크립트를 코딩하고 스프레드시트에서 꿈꾸는 자이다.