GENIUS 법: 미국의 블록체인 권력 게임

스테이블코인: 새로운 채권 머신

냉정한 수치는 결코 거짓말하지 않습니다: 테더(USDT)의 1,200억 달러 미국 국채 보유량은 이제 독일 국가 준비금을 넘어섰습니다. 규제 받지 않은 오프쇼어 기업이 의회도 눈 깜짝할 사이에 미국 채권 19위 보유자가 된 것이죠. 한편 서클(USDC)은 단기 국채를 핵전쟁을 대비하는 다람쥐처럼 모아두고 있습니다(당연히 100% 담보).

2025년 시장 점유율:

• USDT: 61.2% 점유율, 신흥국 송금 시장 43% 침투
• USDC: 24.4%, 월스트리트 상장 준비 중
• USDe: Ethena Labs의 델타-중립 괴물, 42배 성장으로 62억 달러 규모

GENIUS 법의 청사진

2025년 5월 통과된 이 법안은 세 가지 잔인한 변화를 가져왔습니다:

1. 자산 족쇄: 현금 및 93일 만기 국채 100% 예치 의무화 (알고리듬 스테이블코인 사망 선고)
2. 이자 단두대: 수익 지급 금지로 테더의 비트코인 차익거래 전략 무력화
3. 지정학적 방화벽: 외국 발행사에 미국 감독 강제 (디지털 위안발행국 주목)

자유주의적 외피 뒤에는 순수한 마키아벨리적인 계산이 있습니다. 2030년까지 스테이블코인 발행사들은 미국 36조 달러 적자의 10%를 충당할 만큼 채권을 흡수할 수 있을 것입니다—시민들은 단지 ‘암호화폐를 보유하고 있다’고 생각하면서 말이죠.

고수익 지하경제

워싱턴이 이자 지급형 스테이블코인을 금지하자 두바이 팔콘 파이낸스는 재주넘기로 대응했습니다:

• BTC/ETH 담보로 14.3% APY 제공
• Chainlink 오라클 + Pendle 수익 전략 = 규제 회피 발레토 1억6천만 달러 TVL은 자본이 탄압 없는 곳으로 흐른다는 증거입니다.

트럼프의 그림자 시스템

USD1 스테이블코인의 의심스러운 20억 달러 성장은 채택 곡선보다 정치적 타임라인과 더 일치합니다. MAGA 계열 금융가들이 배후에 있다는 건 우연일까요? 한편 ‘전략적 비축’으로 20만 BTC를 동결하는 것은 두 가지 목적을 달성합니다:

1. 공급을 인위적으로 줄여 가격 유지
2. 달러 페그 스테이블코인의 암묵적 담보 생성

멕시코 농부들이 USDT로 결제할 때 자신들이 페트로달러의 블록체인 후계자를 떠받치고 있다는 걸 깨닫게 될 때는 이미 늦을 겁니다.