Pump.fun: Стоит ли 4 миллиарда? Анализ мемных монет
Pump.fun на распутье: Проверка реальности оценки
Вопрос на 4 миллиарда
Начнем с холодных, жестких данных. Исторический общий доход Pump.fun в 758 миллионов долларов и текущий ежемесячный доход в 41,6 миллиона долларов (DefiLlama) делают его королем прибыли в Web3 за пределами стейблкоинов и крупных DEX. Годовая выручка составляет около 500 миллионов долларов — коэффициент P/S 8x для их целевой оценки. Не шокирует по технологическим меркам, но вот в чем загвоздка:
Цикличность рынка сильно бьет В ноябре прошлого года уровень ‘выпуска’ токенов (достигающих DEX) составлял 1,67% в неделю против сегодняшних 0,8%. Тогда дневные доходы превышали пики в 1 миллион долларов — в 3-4 раза выше текущих уровней. Эта волатильность делает оценку времени ненадежной.
Культурный капитал против финансовых метрик
Что меня как аналитика fascinates — это культурный арбитраж Pump.fun:
- Феномен Gainzy: Их израильский стример стал вирусным, ругая Виталика и уворачиваясь от ракет. Алон называет его ‘Ансемом этого цикла’.
- Мемные войны: \(NEET протесты против работы и вирусная кампания \)chillhouse ‘Мысли о…’ показывают уникальное влияние на Gen Z.
- Поворот к стримингу: Фонд для создателей в 100 миллионов привлекает личности, такие как @rasmr_eth (11K подписчиков в Twitter).
Медвежий сценарий, о котором никто не говорит
Реальный риск не в завышенной оценке — а в риске платформы:
- Зависимость от Solana (85% активности)
- Серые зоны регулирования для запуска токенов
- Программы мотивации стримеров, напоминающие незарегистрированные ценные бумаги
Мои модели на Python показывают корреляцию выплат создателям с выживаемостью токенов 0,72 — неустойчиво без постоянных инъекций ликвидности.
Вердикт: Справедливая стоимость = Премия за нарратив
При оценке в 2-2,5 миллиарда я бы назвал это справедливым для платформы, определяющей категорию:
- Лучший UX для дегенов
- Преимущество первопроходца в мемах как развлечении
- Фактическая прибыльность (редкость в Web3)
Но 4 миллиарда? Это включает: ✅ Второй суперцикл мемов ✅ Успешный поворот к ‘Крипто Twitch’ ❌ Ни то, ни другое не гарантировано
Как всегда в крипто — покупатель будь осторожен.
