Поворот Сингапура: От песочницы к строгим правилам

Анализируя рынки блокчейна на протяжении трех циклов роста и падения, я убедился: регуляторы всегда перегибают палку после катастроф. Валютное управление Сингапура (MAS) не исключение. Новая схема DTSP, вступающая в силу в июне 2025 года, положит конец эпохе ‘регуляторного туризма’ при Payment Services Act (PSA).

Почему сейчас? Уроки Terra и 3AC

Крах Terraform Labs и Three Arrows Capital выявил пробелы в трансграничном надзоре. Эти компании использовали репутацию Сингапура, работая офшорно — схему, которую MAS больше не потерпит. Мой анализ их балансов показал, как лазейки PSA позволяли это: лицензии требовались только для локальных пользователей, создавая слепую зону.

Основные изменения DTSP:

• Глобальное покрытие: Лицензии нужны независимо от локации пользователей, если операции касаются Сингапура.
• Суть важнее формы: MAS требует реальной инфраструктуры AML/CFT.
• Расширенный охват: Под регулирование попадают разработчики и маркетологи криптовалют.

Выбор пути для компаний

Как консультант по юрисдикциям, я вижу три варианта:

1. Инвестировать в соответствие (от $500 тыс./год).
2. Перейти на чистый DeFi вне регулирования.
3. Переехать в новые хабы вроде Абу-Даби (хотя и там ужесточают правила).

Итог: Качество вместо количества

Сингапур не изгоняет крипту — он отбирает сильнейших. Краткосрочные трудности неизбежны, но это укрепит его позиции как самого надежного азиатского хаба.