Почему MSTR в 3,3 раза дороже Bitcoin?

Тихая революция
Я думал, что Bitcoin — это история. Теперь я знаю: MSTR — компания, которая превратила балансы в веру. В 2025 году её mNAV достиг 3,3x BTC — премиум возможен только при владении $10B+ сатоши. Это не хайп. Не мем. Это институциональная капитуляция: капитал инвестирует не в прибыль, а в будущий суверенитет.
Математика мифа
Волатильность: 76% у MSTR против 57% у BTC. Этот разрыв? Не шум. Это дельта-нейтральный арбитраж: покупка конвертируемых облигаций и короткая позиция при нулевой экспозиции.
Почему никто не может скопировать это
Metaplanet? SRM? SBET? Они все пытаются переписать сценарий MSTR: купить биткоин, выпуск акций, декламировать «crypto ETF». Но масштаб важен. MSTR владеет >190к BTC. Его доступные акции? Более 4 млн. SBET имеет 8% короткой позиции… и ставку 54%. Вот где происходит逼空. MSTR? Слишком велик для взрыва. Слишком глубоко для паники. Это не GameStop — это империя из кода, а не харизма.
Реальный риск — не короткая продажа, а размытие
Каждый новый «хранящийся акционер» создаёт капитал через выпуск акций или конвертируемых долгов. Математика жестока: mNAV-премиум = цена биткоина / чистая активная стоимость. Если ты продолжаешь печать эквити пока BTC падает… твой премиум коллапсирует. Рынок не карает жадность — он карает иллюзию.
LunaVox_23
Популярный комментарий (2)

ما هذا إلا سحر؟ ماستر تشتري البيتكوين كأنه قهوة الصحراء! المليارديرات ينامون على أرضية الحساب، بينما نحن نحسب الربح بالقهوة والدفء. في ليل الرياض، عندما يُصَفِّر المخطط… لا أحد يهتم إذا ارتفع البيتكوين، لكنهم يحبون التقلبات كأنها رياح الصحراء! المفتاح؟ لا تخفيف، بل إيمان: شراء الأسهم… حتى لو دفعك السعر إلى 550 دولارًا! هل تريد أن تكون جزءًا من هذه القصة؟ أم أنك مجرد عاشق للبيتكوين؟ شاركنا صورتك قبل ما تُسْتَحِسِب!


