บิทคอยน์กับบ้าน

**บิทคอยน์เข้าสู่ระบบหลัก—ผ่านสินเชื่อบ้าน

เมื่อเห็นประกาศจาก FHFA ผมหยุดการทดสอบ Python ชั่วคราว เพราะไม่ใช่ความผันผวนของราคา แต่เป็น ‘เจตนารมณ์ของสถาบัน’ ที่ทำให้ผมต้องคิดใหม่ เบลล์ พูลเต จาก FHFA เพียงเสนอให้บิทคอยน์กลายเป็นส่วนหนึ่งของการประเมินสินเชื่อบ้านในสหรัฐฯ

นี่ไม่ใช่แค่โพสต์จากคนดังในโลกคริปโต มันคือการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินระดับชาติ

**ทำไมเรื่องนี้สำคัญ: พลังซ่อนเร้นของ Fannie Mae และ Freddie Mac

อย่าคิดว่าแค่มีบ้านเท่านั้นถึงเกี่ยวข้องกับเรื่องนี้ Fannie Mae และ Freddie Mac ไม่ใช่ธนาคาร—they เป็นโครงกระดูกหลักของตลาดจำนองสหรัฐฯ โดยครอบคลุมถึง 70% ของการปล่อยสินเชื่อ พวกเขาซื้อสินเชื่อจากธนาคาร, เรียงรวมเป็นตราสารหนี้ และรองรับสภาพคล่อง หากพวกเขาอนุญาตให้ใช้บิทคอยน์เป็นหลักประกัน—แปลว่าธนาคารทุกแห่งในประเทศสามารถมองคริปโตไม่เพียงแค่ว่าเป็นทรัพย์สิน แต่เป็นเครื่องมือทางการเงินที่มีคุณค่าจริงได้แล้ว เหมือนเปลี่ยนมือทองคำจากเครื่องประดับมาใช้งานในเครื่องถอนเงินสดเลยก็ว่าได้

**ความเสี่ยงจริง: การปรับลดมูลค่า (Spoiler: จะมาก) ผมตรวจสอบ smart contract มาหลายร้อยรายการ—I know that คนไม่มีใครไว้วางใจความผันผวนโดยไม่มีมาตรการป้องกัน ดังนั้น หากคุณนำบิทคอยน์มาใช้ออกแบบขอสินเชื่อบ้าน ก็ต้องเตรียมใจรับ haircut สูงมาก เช่น 30–50% เจ้าหนี้จะไม่นับมูลค่าเต็ม \(100,000 BTC; จะพึ่งพาเพียง \)50,000–$70,000 เมื่อลดราคาไปแล้วจากการเคลื่อนไหวของตลาด แต่มีข้อสนใจหนึ่ง: stablecoin เช่น USDC หรือ USDT มีแนวโน้มจะได้รับข้อยกเว้นมากกว่า เพราะเสถียรภาพในการเทียบเหรียญดอลลาร์อาจทำให้มันยอมรับได้ง่ายกว่า—even ก่อนกฎระเบียบที่ชัดเจนคราวเดียว โดยเฉพาะเมื่อมันถูกใช้งานแล้วในกลยุทธ์ผลตอบแทน DeFi โดยสถาบันชั้นนำแล้ว

**ภาคเอกชนเร็วกว่า—และกำลังทำกำไร ขณะที่ regulator พูดถึงคำศัพท์อย่างละเอียด Companies เช่น Milo Credit เริ่มดำเนินงานมาตั้งแต่ปี 2022 โดยเสนอสินเชื่อสนับสนุนคริปโตโดยไม่ว่างเวียนทรัพย์สมบูรณ์ พวกเขาปล่อยเงินไปแล้วเกือบ $65 ล้านดอลลาร์ โดยใช้อะไหล่อ้างอิง BTC และ ETH เป็นหลักประกัน—with LTV สูงถึง 100% แต่ว่า สินเชื่อดังกล่าวไม่มีทางขายให้ Fannie Mae/Freddie Mac เพราะความเสี่ยงจะอยู่บนสมุดรายชื่อของบริษัทนี้เอง—จึงมีดอกเบี้ยแพงและเงือนไขเข้มข้นกว่าเดิม นโยบายใหม่นี้อาจเปลี่ยนมุมมองได้อย่างฉับพลัน: การทดลองภาคเอกชนพบคำตอบ กับการยอมรับจากราชการทำลายขอบเขตเดิม ๆ

**ข้อคิดจากผม:คริปโตไม่อีกแค่อัญมณีดีจิตอล—it’s infrastructure now ตอนผมเรียน blockchain ใน LSE เราหัวเราะเยาะไอเดีย ‘อสังหาริกฤต’ เพราะมองว่าน่ะเป็นเศรษฐศาสตร์แฟนตาซี ตอนนี้? เราสร้างระบบน้ำประปาทางการเงินจริงๆ กับเทคโนโลยีเหล่านี้—as collateral ในภาคขนานใหญ่อย่าง ‘ธุรกิจบ้าน’ ในสหรัฐฯ เรื่องราวนี้เกิดจากการหมุนมูลค่าน้อยลงเพียงเพราะราคาพุ่ง —แต่มากกว่านั้นมันหมายถึง ‘สถานะทางกฎหมาย’ —ขั้นตอนสุดท้ายของการยอมรับอย่างแพร่งหลาย: systemic acceptance จากสถาบันเก่ายอดแข็งที่เคยบอกว่า ‘คริปโตแค่นำเสนอ’ แม้อาจฉายนายผมคนหนึ่งจะมองว่า ‘โจรกรรมเทคโนโลยี’ โดยเหล็กใสๆ ก็ตาม—but now his daughter mightได้อนุมัติตำแหน่งแรกสำหรับห้องนอนของเขาโดยอาศัยเพียง Bitcoin เขาไว้อยู่—และตรงจุดสำคัญแบบจำลองใหม่นี้เปลี่ยนมุมมองโลก