Bitcoin vs Gold Mining: การเปรียบเทียบเชิงข้อมูลของสินทรัพย์หายากสองประเภท

ความแตกต่างครั้งใหญ่: ความหายากทางกายภาพ vs ดิจิทัล

จากการวิเคราะห์เศรษฐศาสตร์บล็อกเชนตั้งแต่รอบ halving cycle ที่ผ่านมา ฉันพบว่ามันน่าสนใจที่ Bitcoin มักถูกนำมาเปรียบเทียบกับทองคำ โดยไม่สนใจรูปแบบการผลิตที่แตกต่างกันอย่างมาก ทั้งคู่เป็นสินทรัพย์หายาก แต่นั่นคือจุดจบของความคล้ายคลึงกัน

การทำเหมืองทองคำ ยังคงเหมือนเดิมตั้งแต่ยุค California Gold Rush - การสำรวจทางธรณีวิทยา เครื่องจักรหนัก และกระบวนการทางเคมี บรรพบุรุษของคุณอาจจำวิธีการสกัดทองคำในปัจจุบันได้ (แม้อาจไม่คุ้นกับราคา $1,800/oz)

การทำเหมือง Bitcoin นั้นแตกต่างโดยสิ้นเชิง สคริปต์ Python ของฉันที่ติดตามความผันผวนของ hash rate แสดงให้เห็นอุตสาหกรรมที่ความได้เปรียบในการแข่งขันลดลงทุกๆ 18 เดือนเนื่องจากประสิทธิภาพของ ASIC ที่ดีขึ้น ไม่ใช่แค่เรื่องของการหาพลังงานไฟฟ้าราคาถูกอีกต่อไป - แต่เป็นการแข่งขันในการคำนวณกับทุกคนบนเครือข่าย

โมเดลทางเศรษฐกิจ: การคาดการณ์ได้ vs Darwinism

ความแตกต่างหลักอยู่ที่การคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ:

• ผู้ทำเหมืองทองคำ มีโครงสร้างต้นทุนที่ค่อนข้างคงที่ เมื่อได้รับอนุญาต (ซึ่งอาจใช้เวลาหลายปี) ปัจจัยหลักคือค่าแรงและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ - ทั้งสองอย่างสามารถป้องกันความเสี่ยงได้
• ผู้ทำเหมือง Bitcoin เผชิญกับความผันผวนสามประการ: ความผันผวนของราคา BTC การแข่งขัน hash rate (“ASIC hamster wheel” ที่เราทั้งรักทั้งเกลียด) และเทคโนโลยีที่ล้าสมัย แบบจำลองของบริษัทฉันชี้ให้เห็นว่ามีเพียงกลุ่มแรกร้อยละ 25 ของผู้ทำเหมืองเท่านั้นที่สามารถอยู่รอดได้มากกว่าสองรอบ halving โดยไม่ต้องระดมทุนใหม่

สิ่งที่ฉันสนใจที่สุดคือวิธีการที่การทำเหมือง Bitcoin สร้างตลาดรองที่ผู้ทำเหมืองแบบดั้งเดิมไม่สามารถเข้าถึงได้:

1. ค่าธรรมเนียมธุรกรรม: คิดเป็น 15-20% ของรายได้ผู้ทำเหมืองในช่วงที่มีความแออัด
2. การใช้ประโยชน์จากความร้อน: ลูกค้ารายหนึ่งใช้ความร้อนส่วนเกินสำหรับเกษตรกรรมในเรือนกระจก - สิ่งที่ไม่มีผู้ทำเหมืองทองคำคนไหนสามารถทำได้
3. บริการกริด: การวิจัยของเราแสดงให้เห็นว่าเหมือง Bitcoin สามารถตอบสนองความต้องการการใช้ไฟฟ้าได้สูงถึง 95%

การคำนวณด้านสิ่งแวดล้อม: ทองคำสกปรก vs Bitcoin ที่ปรับตัวได้

การถกเถียงเรื่อง ESG ขาดความละเอียดลึกซึ้ง ในขณะที่การทำเหมืองทองคำสร้างความเสียหายต่อระบบนิเวศอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ (ถามชาวบ้านเปรูเกี่ยวกับสารปรอทปนเปื้อน) ผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อมของ Bitcoin ขึ้นอยู่กับปัจจัยพลังงานทั้งหมด

การวิเคราะห์บริษัททำเหมุนํ้าแร่สาธารณะของทีมฉันเปิดเผยว่า:

• 58% ใช้พลังงานยั่งยืนผสมผสานแล้ว
• ระบบกู้คืนความร้อนช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพโดยรวม 30-40%
• ASICs สมัยใหม่มีประสิทธิภาพ 20W/TH - ปรับปรุงขึ้น 5 เท่าตั้งแต่ปี 2018

ทองคำจะยังคงต้องถูกขุดออกมาเสมอ ส่วนการทำเหมือง Bitcoin? มันกำลังกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานแบบบริการสำหรับโครงการพลังงานหมุนเวียน

ผลกระทบทางการลงทุน: ไฮบริดระหว่างสินค้าเทคโนโลยี

สำหรับลูกค้ารายใหญ่ ฉันมองว่าผู้ทำเหมือง Bitcoin เป็น “สินค้าที่เสริมด้วยเทคโนโลยี” - รวมลักษณะของ:

• หุ้นเทคโนโลยีเติบโตสูง (รอบ CAPEX ที่เร็ว)
• การเล่นในภาคพลังงาน (สัมผัสกับตลาดพลังงาน)
• การเคลื่อนไหวแบบหมากรุก 4 มิติ (การวางแผน hash rate เชิงกลยุทธ์)

ทศวรรษหน้าอาจเห็นผู้ทำเหมืองพัฒนาไปสู่ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลเต็มรูปแบบ ในฐานะคนที่ติดตามพื้นที่นี้ตั้งแต่ยุค GPU mining ผู้อ้างว่าเราเป็นพยานถึงกำเนิดคลาสสินทรัพย์ใหม่ทั้งหมด