ยุคใหม่ของ DLT-FMI

ในฐานะนักวิเคราะห์บล็อกเชนที่มีประสบการณ์หลายปีในวงการ Fintech ผมได้เห็นด้วยตาตัวเองว่าเทคโนโลยี Distributed Ledger (DLT) กำลังเปลี่ยนแปลงโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน (FMIs) แบบเดิมๆ เช่น Central Securities Depositories (CSD) และ Payment Systems (PS) ที่ทำงานแบบแยกส่วนและไม่มีประสิทธิภาพ แต่ด้วยบล็อกเชน เรากำลังเห็นการกำเนิดของระบบนิเวศ FMIs ที่เป็นหนึ่งเดียว โปร่งใส และทำงานอัตโนมัติ

การบูรณาการ: จุดเด่นหลัก

ในโลกเก่า CSD, PS, Securities Settlement Systems (SSS) และ Central Counterparties (CCP) ทำงานแยกจากกัน โดยอาศัยการส่งข้อความที่ช้า แต่ DLT รวมระบบเหล่านี้เข้าด้วยกันเป็นหนึ่งเดียว ลองจินตนาการถึง CSD ที่ใช้บล็อกเชน โดยบันทึกหลักทรัพย์เป็น UTXOs และสัญญาอัจฉริยะจัดการฟังก์ชันการบริหารความเสี่ยงของ CCP แบบอัตโนมัติ นี่ไม่ใช่แค่ทฤษฎี — โครงการอย่าง Jasper ของแคนาดาและ Ubin ของสิงคโปร์กำลังทดสอบสิ่งเหล่านี้อยู่แล้ว

แก้ปัญหาการใช้จ่ายซ้ำซ้อน

หนึ่งในปัญหาหลักของการเงินข้ามประเทศคือ ‘การใช้จ่ายซ้ำซ้อน’ เช่นในกรณีของ Depositary Receipts (DRs): การออกล่วงหน้าอาจนำไปสู่การฉ้อโกง แต่ด้วย DLT การล็อกด้วย Hash ช่วยให้เกิดการซิงโครไนส์ระหว่างบัญชีแยกประเภทภายในประเทศและต่างประเทศแบบเรียลไทม์ ไม่ต้องเลือกระหว่างประสิทธิภาพกับความปลอดภัยอีกต่อไป

การปฏิวัติระบบการชำระเงิน

ระบบการชำระเงินแบบเดิมมีความยุ่งเหยิง แม้แต่การโอนเงินง่ายๆ ก็อาจใช้เวลาหลายวัน DLT-PS ลดความซับซ้อนนี้ลง ไม่ว่าจะเป็น Bitcoin สำหรับการโอนแบบ peer-to-peer หรือ Libra สำหรับประสิทธิภาพของ stablecoin บล็อกเชนกำจัดตัวกลางและลดค่าใช้จ่าย และอย่าลืมว่า DLT ช่วยให้ดำเนินการได้ตลอด 24 ชั่วโมง ไม่เหมือนระบบ RTGS ที่ปิดทำการตอน 5 โมงเย็น

ข้อพิจารณาสำคัญสำหรับ DLT-FMI

ประสิทธิภาพ: เหนือกว่าคำกล่าวอ้าง

ใช่ บล็อกเชนยังไม่สมบูรณ์แบบ ในขณะที่ Ethereum 2.0 และ Elrond สัญญาว่าจะขยายขนาดได้ แต่เรายังอยู่ในระยะทดลอง แต่อย่าลืมว่า FMIs แบบเดิมก็ไม่ได้เร็วอย่างที่คิด — ‘TPS สูง’ ของพวกเขามักไม่รวมความล่าช้าในการชำระบัญชี

ความเสี่ยงและการปรับตัวในการชำระบัญชี

DLT นำความเสี่ยงใหม่ๆ มา เช่น การทำธุรกรรม HTLC ล้มเหลวเนื่องจากความล้าของเครือข่าย แต่มีวิธีแก้ไข — เช่น กลไก公证人或ระบบบทลงโทษ นอกจากนี้ DLT ยังอนุญาตให้กำหนดช่วงเวลาการชำระบัญชีได้ตามต้องการ ซึ่งเป็นการเปลี่ยนเกมสำหรับตลาดโลก

สภาพคล่อง: ดาบสองคม

การหักบัญชีช่วยประหยัดสภาพคล่องแต่ทำให้การชำระสุดท้ายล่าช้า การชำระด้วยหลักประกันลดความเสี่ยงแต่ผูกพันทุน DLT ไม่ได้แก้ปัญหานี้โดยตรง — แต่มันให้ความยืดหยุ่นที่ระบบเดิมทำไม่ได้

บทบาทใหม่ของ FMIs

DLT ไม่ทำให้ FMIs ล้าสมัย แต่กำหนดบทบาทใหม่:

• ผู้ตรวจสอบสัญญาอัจฉริยะ: ตรวจสอบความสมบูรณ์ของโค้ด
• ผู้ปกป้องระบบ: จัดการการอัปเกรดและความปลอดภัย
• ผู้ลดความเสี่ยง: เข้ามาแทรกแซงเมื่อสัญญาอัจฉริยะล้มเหลว

อนาคตของ FMIs มาแล้ว — และมันสร้างขึ้นบนบล็อกเชน