เวทีกฎระเบียบ: เมื่อคริปโตเจออเมริกา

ประสบการณ์ 30 ปีในวงการการเงินสอนผมว่า นักกฎหมายมักมาสายสำหรับทุกการปฏิวัติเทคโนโลยี ในฐานะนักวิเคราะห์บล็อกเชนที่ตรวจสอบสัญญาอัจฉริยะในเวลากลางวันและติดตามค่า Gas ในเวลากลางคืน ผมเห็นแนวทางของวอชิงตันต่อ Web3 เปลี่ยนจากความไม่สนใจมาเป็นการบังคับใช้กฎหมายอย่างเข้มงวด

SEC: การกลับมาของ Howey Test

คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ภายใต้การนำของ Gary Gensler ได้กลายเป็นหน่วยงานที่น่ากลัวที่สุดสำหรับวงการคริปโต ด้วยตรรกะง่ายๆ:

1. โทเค็นส่วนใหญ่ = หลักทรัพย์ (ตาม Howey test ปี 1946)
2. หลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน = ไม่ถูกต้องตามกฎหมาย
3. ดังนั้น… ชี้นิ้วไปที่คดี Coinbase

CFTC: นักกฎหมายม้าดำ

ขณะที่ทุกคนจับตา SEC สำนักงานคณะกรรมการอนุพันธ์ (CFTC) กำลังขยายอำนาจการกำกับดูแลคริปโตผ่าน:

• ร่างกฎหมาย Lummis-Gillibrand RFIA (อาจให้อำนาจดูแลตลาดสด)
• คดีชนะล่าสุดกับ Ooki DAO (ตั้งบรรทัดฐานสำหรับองค์กรกระจายอำนาจ)

เส้นทางข้างหน้า: การหลีกเลี่ยงกฎหมายหรือปฏิบัติตาม?

ร่างกฎหมาย RFIA เสนอแนวทางที่ชัดเจน แต่มีอุปสรรคทางการเมือง ขณะเดียวกันแบบจำลองของผมชี้ให้เห็น:

• ความน่าจะเป็น 65%: SEC ยังคงเป็นผู้ควบคุมหลักในการจัดประเภทโทเค็น
• โอกาส 30%: CFTC ได้รับอำนาจเท่าเทียมภายในปี 2025
• เฉพาะ 5%: รัฐสภาสร้างหน่วยงานใหม่สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล