คำถามมูลค่า 4 พันล้านดอลลาร์

เมื่อ Pump.fun ประกาศระดมทุน 1 พันล้านดอลลาร์ในมูลค่า 4 พันล้านดอลลาร์ในช่วงที่ตลาด meme coin ซบเซา นักวิเคราะห์อย่างผมถึงกับสะดุด เพราะแม้ในมาตรฐานคริปโตแล้ว การเคลื่อนไหวนี้ก็ยังน่าสงสัย

ตัวเลขสำคัญ:

• รายได้ประจำปีปัจจุบัน: ~500 ล้านดอลลาร์
• อัตราส่วน P/S: 8 เท่า
• รายได้สูงสุด (ม.ค. 2023): 10 ล้านดอลลาร์+/วัน (ปัจจุบัน ~1.5 ล้านดอลลาร์)

ตัวเลขเหล่านี้ไม่ได้สูงเกินไปสำหรับธุรกิจเทคโนโลยี - จนกระทั่งคุณรู้ว่า 93% ของโทเคนบน Pump.fun ในเดือนมิถุนายน ‘ล้มเหลว’ (ไม่ถึงสภาพคล่อง 30,000 ดอลลาร์) เทียบกับอัตราความสำเร็จ 98% ในช่วงเฟื่องฟูเมื่อพฤศจิกายนปีก่อน

ปริศนา Gainzy

อาวุธลับใหม่ของแพลตฟอร์มคือ Gainzy อดีตโปรโมทเตอร์ FTX ผู้ชอบสูบบุหรี่จัด ซึ่งการวิจารณ์ Vitalik อย่างรุนแรงกลับทำให้ราคา ETH พุ่งขึ้น ปัจจุบัน Pump.fun ทุ่มงบประมาณ 1 ล้านดอลลาร์/เดือนเพื่อสนับสนุนครีเอเตอร์ที่มีสีสัน เช่น:

• rasmr_eth: จัดงานเสนอโทเคนสไตล์ Steve Jobs
• Big Tone: เจ้าพ่อมีม ‘TYBT’
• $neet crew: ใช้เงินทุนจากแพลตฟอร์มจัดกิจกรรมประท้วง

มูลค่าที่ควรเป็น?

ด้านบวก: ✔️ ดึงดูด Gen Z ได้ดีกว่า TikTok ✔️ ความได้เปรียบผู้บุกเบิกในตลาด meme coin ✔️ ความหลากหลายของรายได้

ด้านลบ: ❌ อัตราความล้มเหลวของโทเคนสูงกว่า 90% ❌ ความผันผวนจากเศรษฐกิจครีเอเตอร์ ❄️ คู่แข่งอย่าง Letsbonk.fun ที่มาแรง

ความเห็นส่วนตัว? ที่มูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์อาจฟังดูพอรับได้ แต่ที่ 4 พันล้านดอลลาร์ คุณกำลังเดิมพันว่า:

1. ตลาด meme coin จะบูมอีกครั้ง
2. ไม่มีการปราบปรามจากหน่วยงานกำกับดูแล
3. ประสบความสำเร็จในการ monetize สตรีมมิ่ง

ในโลกคริปโต: ผู้ซื้อจงระวัง