Питання на $500 мільйонів

Коли The Information повідомила про потенційне IPO OKX в США минулого червня, ринок відреагував характерною для крипто драмою - її рідний токен OKB зріс на 15% за годину. Як людина, яка аналізувала фінанси кожної великої біржі з часів Mt. Gox, я вважаю цю реакцію особливо показовою. Традиційні IPO зазвичай не спричиняють ріст несв’язаних активів. Але OKX — це не традиційна компанія — це криптомісто, де корпоративна цінність і токеніка є нероздільними.

Від регуляторного ізгоя до кандидата на IPO

Констатуємо очевидне: це буде найсуперечливіший дебют на Уолл-стріт після WeWork. Пам’ятайте, OKX щойно заплатила американським владам $500 мільйонів за визнання семи років свідомих порушень AML. Їхній план? Класичний ребрендинг:

• Найм колишніх керівників Barclays (галочка)
• Встановлення прапорів у Кремнієвій долині (галочка)

Справжній геній полягає в часі. Закон CLARITY може надати CFTC контроль — що набагато сприятливіше для OKX, яка орієнтована на деривативи, ніж юрисдикція SEC.

Дилема OKB

Ось де мої кількісні моделі дають збій. OKX обіцяє 30% комісій за спотові торги для викупу та спалення токенів OKB — геніально для токеніки, але катастрофічно для обліку GAAP. Як пояснити акціонерам, що ви штучно підтримуєте окремий спекулятивний актив?

Прецеденти та пастки

Лістинг Coinbase у 2021 році довів, що оцінки криптовалют залишаються нерозривно пов’язаними з капризами Bitcoin. Недавній успіх Circle показав, що традиційні фінанси винагороджують стабільні монети. OKX знаходиться десь посередині — складніша за обидва варіанти.

Вердикт: Гра з високими ставками

Це IPO представляє незграбний підлітковий вік крипто — завеликий для ковбойських чобітів, але ще не підходящий для лакових туфель.