چین کی مالیاتی پالیسی کا موڑ

میں اپنے مین ہٹن دفتر میں ہڈسن دریا کو دیکھتے ہوئے، بلومبرگ ٹرمینل پر سرخ روشنیاں چمکتی دیکھ رہا ہوں۔ بیجنگ کی اس تازہ ترین حرکت نے میری توجہ حاصل کر لی ہے۔ پولیٹ بیورو کی جانب سے ‘معتدل ڈھیلی’ مالیاتی پالیسی کا اعلان گزشتہ 30 سالوں میں صرف دوسری بار ہوا ہے - آخری بار 2009 کے مالیاتی بحران کے دوران۔

تاریخی تناظر اہم ہے

پیپلز بینک آف چائن (PBOC) نے گذشتہ 14 سالوں سے ‘محتاط’ مالیاتی موقف برقرار رکھا تھا۔ یہ تبدیلی ظاہر کرتی ہے کہ حکام واقعی پریشان ہیں:

• گذشتہ 16 مہینوں میں سے 14 میں مینوفیکچرنگ PMI 50 سے نیچے
• M1 رقم کی فراہمی میں 7.3% کمی
• قرضوں کی شرح نمو دہائی کی کم ترین سطح پر

تین اہم عوامل

1. گھریلو معاشی مشکلات: مینوفیکچرنگ میں کمی کوئی معمولی بات نہیں۔
2. عالمی پالیسیوں میں فرق: فیڈ ریٹ کٹس کے پیش نظر، چین کو اب تحرک کا موقع ملا ہے۔
3. مالی اور مالیاتی ہم آہنگی: بڑے بانڈ اجراء کو نجی سرمایہ کاری سے متصادم ہونے سے بچانے کے لیے ضروری ہے۔

منڈی پر اثرات: ان اشاروں پر نظر رکھیں

• قرضوں میں توسیع: اگر ماہانہ قرضے ¥1.2 ٹریلین سے کم رہیں تو یہ محض ایک نمایش ہوگی۔
• شرحوں میں کمی: اگر 50bps سے کم کمی ہوئی تو یہ نصف اقدامات کی تصدیق ہوگی۔
• پراپرٹی سیکٹر: ڈویلپرز کے ڈالر بانڈ اس تبدیلی کے سب سے پہلے شکار ہو سکتے ہیں۔