وال اسٹریٹ کو حیران کرنے والے نمبرز

گزشتہ ہفتے لندن میں میرے بلومبرگ ٹرمینل پر سرکل کے آئی پی او کو دیکھنا 2017 کے بٹ کوائن بل رن جیسا تھا۔ اسٹیبل کوائن جاری کرنے والے کمپنی نے پہلے دن 180% اور دوسرے دن 30% کا اضافہ دیکھا۔ 160x کمائی اور 15x ریونیو ملٹی پلز پر، یہ محض غلط قیمت کاری نہیں تھی بلکہ مارکیٹ کا ووٹ تھا کہ کرپٹو انفراسٹرکچر پریمیم ویلیوایشن کا مستحق ہے۔

چھپی ہوئی انجن: کوائن بیس کا سنہری موقع

زیادہ تر تجزیہ کاروں نے یہ نہیں دیکھا کہ کوائن بیس یو ایس ڈی سی کے ریونیو کا 50% حصہ لیتا ہے۔ میری حساب کتاب بتاتی ہے کہ سرکل کے $1.2 ٹریلین سالانہ ٹرانزیکشن والیوم (ویزا کے برابر) اس پریمیم کی حمایت کرتی ہے، لیکن جب جے پی مورگن اسٹیبل کوائن مارکیٹ میں داخل ہوتا ہے تو سوالات پیدا ہوتے ہیں۔

ریگولیٹری چیز: ٹیٹر کا بلف یا پسپائی؟

آنے والا اسٹیبل کوائن ایکٹ جاری کنندگان کو مختصر مدتی ٹریژریز رکھنے پر مجبور کرتا ہے—ایک قدم جو ٹیٹر نے ‘معاشی خودکشی’ قرار دیا ہے۔ میرا ریگولیٹری رسک ماڈل بتاتا ہے کہ اگر قواعد 2025 کی تیسری سہ ماہی تک نافذ ہو جائیں تو سرکل امریکی مارکیٹ کا 83% حصہ حاصل کر سکتا ہے۔

مائیکل سیلر کی مماثلت: فنانشل انجینئرنگ 2.0

مائیکرو اسٹریٹجیز کی طرح جو بٹ کوائن پراکسی بن گئی، سرکل اب اسٹیبل کوائنز پر سب سے خالص عوامی شرط بن چکا ہے۔ لیکن سلیر کے لیورجڈ بی ٹی سی پلے بک کے برعکس، سرکل بینک کنسورشیمز سے حقیقی مقابلے کا سامنا کر رہا ہے۔ میرا ڈسکاؤنٹڈ کش فلو تجزیہ بتاتا ہے کہ موجودہ قیمتیں 7 سال تک کی اجارہ داری کی عکاسی کرتی ہیں—جو کرپٹو کے لیے بھی ایک جارحانہ شرط ہے۔