ناکامی کی ٹوکنومکس ثلاثی

ہیج فنڈز کے لیے وولیٹیلیٹی ماڈلز بنانے اور ڈیفائی پروٹوکولز کا آڈٹ کرنے کے بعد، میں نے خراب ٹوکن ڈیزائن کے خلاف شدید حساسیت پیدا کر لی ہے۔ بیننس ریسرچ رپورٹ نے میرے پائتھن اسکرپٹس کی سالوں سے دی گئی انتباہی تصدیق کر دی: 78% آئی سی او مکمل دھوکہ تھے، جبکہ ‘کامیاب’ پروجیکٹس جیسے ایکسی انفینٹی بنیادی معاشی اصولوں کو بار بار مشکل طریقے سے سیکھ رہے ہیں۔

1. گورننس تھیٹر (خالی کرسیاں خصوصی نمائش)

اعداد و شمار بتاتے ہیں کہ 98% ایئرڈراپ وصول کنندگان گورننس میں حصہ نہیں لیتے۔ وجہ؟ زیادہ تر ٹوکنز ‘گورننس حقوق’ کو بعد از فکر کے طور پر دیتے ہیں - جیسے فلم بینوں کو مارول پلاٹ لائنز پر ووٹنگ کا حق دے دیا جائے۔ نتیجہ؟ وھیل کنٹرولڈ پلوٹوکریسیز جو غیر مرکزیت کا بھیس بنا رہی ہیں۔

2. ایئرڈراپ اکنامکس: وقتی گرمجوشی کے لیے پیسہ جلانا

جب لیئر 2 چینز ایئرڈراپس کا اعلان کرتی ہیں، کراس چین برجز میں ٹریفک میں اضافہ ہوتا ہے… اور پھر بٹکوائن کی کمی سے بھی زیادہ تیزی سے گراوٹ۔ یہ صارفین نہیں - یہ معاوضے پر کام کرنے والے فارمرز ہیں۔ میری پسندیدہ مثال: ایک پروٹوکول نے \(200K گیس فیس میں \)50K مالیت کے ٹوکنز تقسیم کیے۔

3. فرینکنسٹائن ٹوکنز

ایکسی انفینٹی کی SLP/AXS تقسیم اور ہیلیم کا HNT/IOT فساد ثابت کرتا ہے کہ ‘افادیت’ اور ‘سپیکیولیٹیو’ ٹوکنز کو تقسیم کرنا وال اسٹریٹ کے CDO مربع سے بھی بدتر محرکات پیدا کرتا ہے۔ جب آپ کے گیم کی کرنسی اس کا بدترین دشمن بن جائے، شاید مسئلہ ٹوکن ڈیزاین نہیں بلکہ دو ٹوکنز کا ہونا ہے جبکہ صفر کافی ہوتا۔

مستقبل کا راستہ؟ کم مالیاتی انجینیئرنگ، زیادہ افادی انجینیئرنگ

مارکیٹ خود کو درست کر رہی ہے: FDVs \(5.5B سے گر کر \)1.94B اوسط پر آگئے کیونکہ سرمایہ کار مصنوعی قلت کے بجائے حقیقی آمدنی کے اشتراک کا مطالبہ کر رہے ہیں۔ dYdX جیسے پروجیکٹس اب >50% فیسز خریداریوں پر خرچ کر رہے ہیں - یہ عارضی حل ہے جو کم از کم تسلیم کرتا ہے کہ ٹوکنز ویلیوی کپچر کی نمائندگی کرنے چاہئیں۔

لیکن مزید اقدامات ضروری ہیں:

• <10% ووٹر شرکت والے پروٹوکولز کے لیے گورننس ٹوکنز ختم کر دیں
• ایئرڈراپس کو مستقل استعمال میٹرکس (30+ دن تک برقرار) سے منسلک کریں
• شفاف خزانے کے ڈیش بورڈز لازمی قرار دیں جو اصل آمدنی بمقابل خریداری پر انحصار دکھائیں