500 ملین ڈالر کا سوال

جب دی انفارمیشن نے جون میں OKX کے ممکنہ امریکی آئی پی او کی خبر شائع کی، مارکیٹ نے خصوصی کرپٹو ڈرامے کے ساتھ ردعمل ظاہر کیا - اس کا مقامی ٹوکن OKB ایک گھنٹے میں 15% بڑھ گیا۔ بطور شخص جو Mt. Gox کے بعد ہر بڑے ایکسچینج کے مالیات کا تجزیہ کر چکا ہے، مجھے یہ ردعمل خاص طور پر قابل ذکر لگا۔ روایتی آئی پی او عام طور پر غیر متعلق اثاثوں کو اتنا اوپر نہیں بھیجتے۔ لیکن OKX کوئی روایتی کمپنی نہیں - یہ ایک کرپٹوپولیس ہے جہاں کارپوریٹ قیمت اور ٹوکن اقتصادیات سامی ٹوئنز ہیں۔

ریگولیٹری پریا سے آئی پی او امیدوار تک

آئیے واضح بات بیان کریں: یہ وال اسٹریٹ کا سب سے متنازعہ آغاز ہوگا WeWork کے بعد۔ یاد رکھیں، OKX نے حال ہی میں امریکی حکام کو 500 ملین ڈالر ادائیگی کی تھی جب اس نے سات سالوں سے جان بوجھ کر اینٹی منی لانڈرنگ خلاف ورزیوں کو تسلیم کیا تھا۔ ان کا پلے بکس؟ ایک درسی کتاب والا ناموریاتی فیس لفٹ:

• بارکلیز کے سابق براس کو ملازمت دینا (چیک)
• سلیکون ویلی میں پرچم لگانا (چیک)
• بانی اسٹار زیو یکایک تعمیل کے بارے میں فکر مند ہونا (ڈبل چیک)

اصل عقل وقت بندی میں ہے۔ CLARITY Act ممکنہ طور پر CFTC کو نگرانی دے سکتا ہے - جو ڈیریویٹوز پر بھاری OKX کے لیے SEC دائرہ اختیار سے کہیں زیادہ سازگار ہے - وہ گرینڈ ماسٹر سطح پر ریگولیٹری آربیٹرج کھیل رہے ہیں۔

OKB مسئلہ

یہاں میری مقداراتی ماڈلز کو رکاوٹ پیش آتی ہے۔ OKX سپاٹ ٹریڈنگ فیسز کا 30% OKB ٹوکنز کو خریداری اور جلانے کے لیے وقف کرتا ہے - ٹوکنومکس کے لیے زبردست، GAAP اکاؤنٹنگ کے لیے تباہ کن۔ آپ شیئر ہولڈرز کو کیسے واضح کرتے ہیں کہ آپ الگ سے قیاس آرائی کے اثاثے کو مصنوعی طور پر اوپر رکھ رہے ہیں؟ میرے لفافے کے پیچھے حساب سے پتہ چلتا ہے کہ یہ جلانے سالانہ ممکنہ منافع سے $300M+ ہٹا سکتے ہیں۔

مثالیں اور مشکلات

کوائن بیس کی 2021 لسٹنگ نے ثابت کیا کہ کرپٹو ویلیوایشنز ابھی تک بٹ کوائن کی مرضی سے سختی سے جڑی ہوئی ہیں۔ سرکل کی حالیہ کامیابی نے ظاہر کیا کہ روایتی مالیات مطابقت پذیر اسٹیبل کوئنز کو انعام دیتا ہے۔ OKX دونوں کے درمیان ہے - زیادہ پیچیدہ، میرے صنعت ذرائع کے مطابق ڈیریویٹوز سے 78% ریونیو پیدا کرتا ہے لیکن ریگولیٹری رسک تین گنا زیادہ رکھتا ہے۔

فیصلہ: اعلیٰ خطرے والا پوکر

یہ آئی پی او کرپٹو کی عجیب و غریب بلوغت کی نمائندگی کرتا ہے - گائے بوائی بوٹس کے لیے بڑا، ونگ ٹپس میں مکمل طور پر فٹ نہ ہونا۔ اگر منظور ہوا تو یہ عالمی سطح پر ٹوکن مربوط کاروباری ماڈلز کو قانونی حیثیت دے سکتا ہے۔ اگر مسترد ہوا تو بینینس، بائبیٹ اور دیگر پر زلزلے کی لہروں کی توقع کیجئے۔ جو بھی صورت حال ہو، جیسا کہ میں نے گذشتہ سہ ماہی میں اپنے ہیج فنڈ کلائنٹس سے کہا تھا: اتار چڑھاؤ پر شرط لگائیں۔