Lãi Suất Fed: Tariff Đẩy Lùm Cắt

Những Con Số Không Nói Dối — Chúng Thì Thì Thầm

Phút họp FOMC tháng Sáu không phải là tuyên bố chính sách; đó là một kịch bản thống kê. Trong số 19 thành viên, 10 kỳ vọng cắt lãi trước cuối năm — không phải vì lạm phát bùng nổ, mà do thị trường lao động ổn định. Trong khi đó, 7 người vẫn bám vào ‘lãi suất ổn định’ — không phải vì cố chấp, mà vì lo sợ tariffs sẽ biến thành kỳ vọng giá dài hạn.

Tariffs Là Biến Số Vô Hình

Diễn biến thương mại của Trump không chỉ là sân khấu chính trị — chúng là cú sốc cấu trúc lên đường cong CPI. Mỗi đợt tăng thuế 5% không phải là biến động nhất thời; đó là hệ số nhân lặp lại dọc chuỗi cung ứng từ Thượng Hải đến Detroit.

Mức Lãi Trung Hòa Không Bình Thường — Nó Lo Âu

‘Mức lãi trung hòa’ giờ đây không còn là lý tưởng lý thuyết. Đó là gì xảy ra khi bạn gỡ bỏ tariffs và bất ngờ thấy lạm phát giảm… rồi nhận ra mình đã sai. Powell nói chúng ta đang theo dõi dữ liệu — chưa cắt lãi. Nhưng Waller và Bowman? Họ đã định giá tháng Bảy như một khả năng thực sự.