Sự Chuyển Hướng Quy Định Của Singapore: Từ Sandbox Đến Quy Tắc Nghiêm Ngặt

Sau khi phân tích thị trường blockchain qua ba chu kỳ bùng nổ - suy thoái, tôi nhận ra rằng các nhà quản lý luôn điều chỉnh quá mức sau khi thảm họa xảy ra. Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) cũng không ngoại lệ. Khung DTSP có hiệu lực từ tháng ⁶⁄₂₀₂₅ đánh dấu sự kết thúc của một kỷ nguyên mà ‘du lịch quy định’ phát triển mạnh dưới Luật Dịch vụ Thanh toán (PSA).

Tại Sao Lại Bây Giờ? Bài Học Từ Terra và 3AC

Sự sụp đổ của Terraform Labs và Three Arrows Capital đã phơi bày những lỗ hổng lớn trong giám sát xuyên biên giới. Những công ty này đã khai thác danh tiếng của Singapore trong khi hoạt động ở nước ngoài - một trò chơi vỏ bọc mà MAS không thể dung thứ nữa. Phân tích sâu về bảng cân đối kế toán của họ cho thấy các lỗ hổng trong PSA đã tạo điều kiện cho điều này: các công ty chỉ cần giấy phép cho người dùng địa phương, tạo ra điểm mù quy định mà FATF coi là nguy hiểm.

Những Thay Đổi Chính Theo DTSP:

• Phạm Vi Toàn Cầu: Yêu cầu giấy phép bất kể vị trí người dùng nếu hoạt động liên quan đến Singapore
• Bản Chất Hơn Hình Thức: Không còn văn phòng ‘bảng đồng’ - MAS yêu cầu cơ sở hạ tầng AML/CFT thực sự
• Phạm Vi Rộng Hơn: Bao gồm nhà phát triển, marketer và cả cá nhân kinh doanh crypto

Tính Toán Tuân Thủ

Là người tư vấn cho các VASP về lựa chọn khu vực pháp lý, tôi thấy ba con đường cho các công ty bị ảnh hưởng:

1. Đầu Tư vào đội ngũ tuân thủ (dự kiến chi phí hàng năm 500k+ USD)
2. Chuyển Hướng sang mô hình DeFi thuần túy ngoài các hoạt động được quản lý
3. Di Dời đến các trung tâm mới nổi như Abu Dhabi (dù tiêu chuẩn ở đó cũng đang siết chặt)

Kết Luận: Chất Lượng Hơn Số Lượng

Singapore không loại bỏ crypto - họ đang lọc để chọn những người sống sót. Dù sẽ có những khó khăn trước mắt, cuộc thanh lọc này cuối cùng có thể củng cố vị thế của Singapore như trung tâm tài sản kỹ thuật số đáng tin cậy nhất châu Á. Như luôn xảy ra trong tài chính, những công ty thích ứng nhanh nhất sẽ chiếm được nguồn vốn tổ chức đang chờ ở bên lề.