Stablecoin - Tương Lai Của Tiền Tệ

Sự Illusion của Sự Thống Nhất Tiền Tệ

Chúng ta nói về ‘sự thống nhất tiền tệ’ như thể USD ổn định là luật tự nhiên—nhưng không phải. USDC và USDT là người giữ gác của hệ thống ngân hàng cũ—ngưỡng hoàn trả ở $100K? Đó không phải khả năng truy cập—mà là kiểm soát thông qua các lớp tuân thủ. MakerDAO’s PSM hoạt động vì nó bỏ qua ngân hàng—không phải vì DAI ‘tốt hơn’, mà vì tài sản đảm bảo được minh bạch bằng thuật toán. Sự thống nhất thực sự? Không nằm ở tỷ lệ neo—mà ở thanh toán lập trình.

Chủ Quyền Đô La như Lối Thoát

Ở các nền kinh tế lạm phát—from Thổ Nhĩ Kỳ đến Venezuela—stablecoins không phải công cụ tài chính; chúng là phương thức sinh tồn. Người dân chọn USDC không phải vì nó phi tập trung—mà vì peso hay bolivar của họ đã bay hơi vào thứ Ba. Ngân hàng trung ương không thể kiểm soát dòng vốn khi giao dịch peer-to-peer trên chuỗi. Đó không phải đổi mới—mà là sự né tránh thể chế.

Bẫy Của Kho Bạc

Nếu $2T stablecoin được đảm bảo bằng trái phiếu kho bạc, chúng ta sẽ thấy lợi suất sụp đổ và thị trường thanh khoản đóng băng. Fed không in tiền—it in nợ trở thành tiền. Nhưng nếu mọi đô la demand stablecoin kéo từ kho bạc, chúng ta sẽ cạn kiệt tín dụng—and điều đó phá vỡ tăng trưởng kinh tế.

Ngân Hàng Phân Số Không Phải Là Câu Trả Lời

Ngân hàng dự trữ phân số không xấu; đó là động cơ tăng trưởng. Stablecoins được đảm bảo bằng tiền gửi có thể bảo toàn tín dụng và tốc độ—if ngân hàng được phép phát hành trực tiếp. Tiền gửi tokenized không giảm rủi ro cho vay—mà tái cấu trúc nó bằng hợp đồng thông minh.

Thách Thức Thực Sự Không Phải Là Công Nghệ—Mà Là Động Lực

Chúng ta cần nhiều hơn cầu nối blockchain hay hồ CDP—we cần sự rõ ràng về quy định để thưởng thức thanh khoản thay vì hạn mức an toàn. Nếu nhà quản lý đối xử với nhà phát hành stablecoin như ngân hàng mà không cấp bảo hiểm tiền gửi… họ sẽ thất bại như Lehman Brothers—trừ phi lúc này, chẳng ai cứu họ ra.