Chiến Lược Thực Sự

H1: Chiến lược Không Phải Là Đòn Bẩy — Đó Là套利 (Arbitrage)

Hãy nói rõ: MicroStrategy không chơi cờ bạc rủi ro cao với nợ vay. Nếu bạn nghĩ đây là một cuộc đánh cược đòn bẩy vào BTC, bạn đang bỏ lỡ toàn bộ điểm mấu chốt.

Tôi từng làm việc tại các công ty nơi một sai lầm nhỏ trên margin có thể xóa sổ mọi lợi nhuận trong nhiều năm. Nhưng ở đây? Trò chơi hoàn toàn khác.

MicroStrategy đã chi 40,8 tỷ USD trong 5 năm — hơn GDP của Iceland — để tích lũy 580.000 BTC. Tức gần 10% cung ứng đang lưu hành.

Nhưng làm sao?

H2: Vì Sao Mua $MSTR Thay Vì BTC Trực Tiếp?

À, câu hỏi triệu đô này.

Hầu hết các nhà đầu tư tổ chức không thể mua Bitcoin như bạn hay tôi làm được. Các quy định đầu tư của họ bị khóa: “Chỉ cổ phiếu”, “Không hàng hóa”, “Không phái sinh”. Điều này không phải do quan liêu — mà là kiểm soát rủi ro.

Vậy khi một quản lý quỹ muốn tiếp xúc với BTC nhưng không thể chạm trực tiếp thì sao?

Vào vai trò của $MSTR.

Vì MSTR là cổ phiếu niêm yết công khai, nó phù hợp với danh mục đầu tư của các quỹ được quản lý nghiêm ngặt. Không cần ETF — không cần lo lắng về phân loại hàng hóa.

Không chỉ thân thiện với quy định; cổ phiếu này còn giao dịch ở mức chiết khấu cao hơn giá trị thực tế mỗi BTC nắm giữ.

Chiết khấu đó? Chính là cửa sổ套利.

H3: Máy Móc Hoạt Động Nhờ套利 Về Quy Định

Tôi từng xây dựng thuật toán để khai thác những bất cập nhỏ trong sách lệnh across các sàn giao dịch. Bây giờ hãy tưởng tượng mở rộng logic đó ra quy mô toàn cầu dòng vốn.

Quỹ Capital International Investors (CII) của Capital Group quản lý 509 tỷ USD tài sản nhưng không thể đầu tư vào ETF hay hàng hóa — nên họ đã mua $MSTR thay vì khác. Tại sao? Vì MSTR mang lại exposure BTC mà không vi phạm quy định pháp lý của họ. Và CII hiện sở hữu tới 12% MSTR — trở thành một trong những cổ đông lớn nhất ngoài đội ngũ nội bộ. Đây không phải lời quảng cáo hoa mỹ — đó là nhu cầu cấu trúc thực tế từ ràng buộc thế giới thực. Ngay cả sau khi ETF Bitcoin ra đời, mô hình này vẫn tồn tại vì đa số quỹ tương hỗ vẫn chưa được phép tiếp cận chúng do phân loại pháp lý là “hàng hóa”. The system designed for friction — and Strategy thrives on frictionlessness for others.