MSTR vượt 3.3x Bitcoin: Cuộc cách mạng yên lặng

Cuộc Cách Mạng Yên Lặng

Tôi từng nghĩ Bitcoin là câu chuyện. Bây giờ tôi biết: MSTR—công ty dám biến bảng cân đối thành niềm tin. Năm 2025, mNAV đạt 3.3x BTC—mức ưu đãi chỉ có khi doanh nghiệp nắm giữ hơn 10 tỷ satoshi. Không phải hype, không phải meme. Đây là sự đầu hàng của tổ chức: vốn đang mua tương lai, chứ không phải lợi nhuận.

Toán Học Sau Huyền Thoại

Độ biến động hằng ngày: 76% cho MSTR so với 57% của BTC. Khoảng cách này? Không phải tiếng ồn. Đó là arbitrage trung hòa—theo chuyển động—mua trái phiếu chuyển đổi, bán khống cổ phiếu, khóa phơi nhiễm ở mức zero.

Tại Sao Không Ai Sao Chép Được

Metaplanet? SRM? SBET? Họ đều đang cố gắng kể lại kịch bản của MSTR: mua Bitcoin, phát hành cổ phiếu, hát ‘crypto ETF’. Nhưng quy mô mới quan trọng. MSTR nắm giữ >190k BTC. Cổ phiếu khả dụng? Hơn 4 triệu cổ phiếu. SBET có 8% vị thế bán khống… và lãi suất 54%. Đó là nơi逼空 xảy ra. MSTR? Quá lớn để bật lên. Quá sâu để hoảng sợ. Đây không phải GameStop—it’s một đế chế xây dựng từ mã nguồn, chứ không phải charisma.

Rủi Ro真正 Không Phải Là Bán Khống—Nó Là Sự Pha Loãng

Mỗi cổ phiếu mới ‘hợp nhất’ đều nâng vốn bằng cách phát hành thêm cổ phiếu—or trái phiếu chuyển đổi—to tài trợ nhiều khoản đầu tư. Toán học thật khắc nghiệt: mNAV = Giá Bitcoin / Giá Tài Sản Ròng Nếu bạn tiếp tục in equity trong khi BTC giảm… mức ưu đãi sụp đổ. Thị trường không trừng phạt tham lam—it trừng phạt sự lầm lẫn. Hikari từng nói—he đã bán khống MSTR tại \(320… rồi chứng kiến nó leo lên \)550. Bài học? Đừng đấu tranh với đường cong—hãy dùng puts làm bộ giảm xóc. Rủi ro của bạn không phải hướng đi—it’s thời gian.