區塊鏈三位一體：解讀中國的技術基礎

在十一月ReFinTech峰會上，李禮輝的演講可能成為歷史性時刻——如果中國數位貨幣計劃成功的話。作為經歷過三次加密市場循環的分析師，我特別關注他對區塊鏈架構的分類：

公有鏈 - 加密世界的狂野西部，耗能的挖礦機制雖理論優雅，卻因擴容問題難以普及（以太坊的朋友們應該深有同感）。

私有鏈 - 本質是加了密碼學魔法的傳統銀行賬本，適合內部結算但缺乏讓創投興奮的革命性。

聯盟鏈 - 中國監管當局的現行首選，這種許可制網絡保持足夠去中心化的趣味性，又能防止2008式的金融崩潰。

DC/EP：數位人民幣還是特洛伊木馬？

中國提出的雙層發行體系（央行→商業銀行→公眾）展現驚人實用主義。與夢想完全繞過銀行的比特幣極端派不同，人行認清貨幣政策仍需傳導機制。

三大設計亮點：

1. 鬆耦合賬戶實現離線交易—對網絡不穩的農村地區至關重要
2. 可控匿名性平衡隱私與反洗錢要求
3. 鎖定M0避免擾亂廣義貨幣供應量

真正的問題不是DC/EP是否推出（必然會），而是能否在SWIFT和美元穩定幣主導下實現國際突破。

新數位冷戰

當西方監管糾結於DeFi騙局時，中國在下盤大棋：

• 德法「Gaia-X」計畫展現歐洲數位主權嘗試
• 美國監管不確定性持續驅逐加密創新
• 中國的策略可能使DC/EP成為發展中國家擺脫IMF條件的選擇

作為跨時區交易者，我關注三大指標：

1. 一帶一路國家跨境支付試點規模
2. 中國二線城市零售採用率
3. G7央行監管反應 未來五年可能決定「數位美元霸權」是否成為矛盾修辭。